大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们(men)梳理(lǐ)一(yī)下重大(dà)消(xiāo)息(xī)，以(yǐ)及券商老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形势和经(jīng)济(jì)工作。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志(zhì)为(wèi)核(hé)心的党(dǎng)中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社会发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态(tài)化(huà)运行，宏观政策靠(kào)前协同发力(lì)，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预(yù)期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我(wǒ)国经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的(de)阻力，推(tuī)动高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展仍需要(yào)克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚性(xìng)和改善性住房需(xū)求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超大特(tè)大(dà)城(chéng)市积极稳步(bù)推(tuī)进城(chéng)中村改(gǎi)造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共和(hé)银行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业(yè)危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机出现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京(jīng)不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的(de)新奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留(liú)在合适的(de)时(shí)间(jiān)和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月(yuè)3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路(lù)上(shàng)建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半年(nián)景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比和(hé)高(gāo)频(pín)数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的(de)结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业(yè)绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩(jì)亮(liàng)点(diǎn)的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗在二季度有望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股影响可能(néng)有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前(qián)A股市场整体(tǐ)估值水平不(bù)高(gāo)仍(réng)处(chù)于历(lì)史中低(dī)位(wèi)，A股节后两个交易(yì)日虽受(shòu)节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布(b二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗ù)局机(jī)会；短期(qī)结构上关(guān)注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技(jì)和大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号(hào)

　　国(guó)内(nèi)复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来(lái)看(kàn)，全(quán)球主要权益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有(yǒu)所(suǒ)升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业(yè)危机和(hé)两党债(zhài)务(wù)上限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月(yuè)政治局(jú)会议强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱动的(de)数(shù)字经济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整(zhěng)体是(shì)震荡(dàng)下(xià)行的(de)，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比(bǐ)历史上(shàng)牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的战(zhàn)术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性(xìng)回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和(hé)预期(qī)的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的(de)表现，均表明资本市场(chǎng)对经济(jì)的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难(nán)超预(yù)期(qī)。由此导致(zhì)这一次市场的(de)战术(shù)调整虽然可能已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结(jié)束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何(hé)应对(duì)短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国企(qǐ)见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机(jī)，其(qí)中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长(zhǎng)股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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