钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺(yì)科技是真跨(kuà)界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价(jià)似(shì)乎已经给出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月以(yǐ)来，萦绕在(zài)键盘生(shēng)产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议(yì)题(tí)莫(mò)过于跨界钠电(diàn)池。

　　这(zhè)个热(rè)门又令(lìng)人遐想(xiǎng)的题材搭配公司释放(fàng)钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七(qī)连板(bǎn)”和(hé)“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年末以(yǐ)来(lái)，抛(pāo)“利好消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套路完全失灵，股价又在4个多月(yuè)时(shí)间极(jí)速(sù)腰斩(zhǎn)。即便是(shì)3月末扔出(chū)30亿(yì)元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也(yě)只(zhǐ)收获了短(duǎn)暂的上涨，而后(hòu)再未掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，股价过山车(chē)式(shì)的涨跌折射的是(shì)市场对传艺科(kē)技高调跨界钠(nà)电(diàn)赛道故(gù)事的怀疑(yí)：从宣布(bù)跨界(jiè)到现在，时(shí)间不(bù)过10多月，规(guī)划(huà)产能已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的传艺科技(jì)如何撬动54亿(yì)元乃至94亿(yì)元(yuán)的(de)投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下海口的产能又该如(rú)何消(xiāo)化？过往(wǎng)投(tóu)资计划频频“跳(tiào)票”、实际效益(yì)与预期天差地别(bié)等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目(mù)如何(hé)让人信(xìn)服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年代，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池(chí)便与锂离(lí)子电池同时期萌芽(yá)，但由于(yú)钠电(diàn)负极(jí)嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导致其研(yán)发进度(dù)大(dà)大落(luò)后于了锂电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随着(zhe)钠(nà)电关键技术(shù)完成突破以(yǐ)及(jí)锂(lǐ)价不断飙升(shēng)，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第(dì)一代(dài)钠(nà)离子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口带(dài)到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日(rì)中天之(zhī)际，传艺科技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的公告(gào)显示，公司拟投资3000万元(yuán)通过全资子公司江(jiāng)苏智(zhì)纬电子科技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义(yì)合作设(shè)立(lì)控股孙公司江苏(sū)传(chuán)艺钠(nà)电科(kē)技有限公司（公司持(chí)股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫(pò)不及(jí)待召开电话会议，向(xiàng)合计64名分(fēn)析师(shī)和个人投(tóu)资者披露跨界(jiè)钠电(diàn)的各种细节。根据规划，传艺(yì)科技钠电池项目(mù)中(zhōng)试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划(huà)新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界后一口(kǒu)气收出7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传(chuán)艺科技(jì)日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价的前(qián)车(chē)在(zài)前，传(chuán)艺科技开始有(yǒu)意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目(mù)进展，而公司股价也往(wǎng)往在(zài)公(gōng)告(gào)披露后录(lù)得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前(qián)10元/股(gǔ)左右的温(wēn)吞股价，不(bù)到半(bàn)年的时间(jiān)已翻了(le)逾5倍(bèi)。

　　但此后，公(gōng)司(sī)股(gǔ)价(jià)开始掉头(tóu)向(xiàng)下，无论其如何发(fā)布“利好”消息，股价也再(相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术zài)难掀大风浪，反而随着时间(jiān)的推移(yí)，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资(zī)者关系活动记录表》中对外发布钠(nà)电池业(yè)务未来规(guī)划、技术水平等涉及公司(sī)经(jīng)营的(de)重大信息，但直至(zhì)2022年(nián)7月9日才正式通过(guò)《关于对深(shēn)圳证券交易所关注函回复的公告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科技及(jí)公司董事长兼(jiān)总经(jīng)理邹伟(wěi)民、时任董秘许小(xiǎo)丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资(zī)推波助澜(lán)，但归根结底还(hái)是其(qí)资金(jīn)有限(xiàn)与钠(nà)电产能(néng)规划“大(dà)跃进”不匹配无(wú)法让市场信服(fú)造成(chéng)的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前(qián)对(duì)交易所回复函(hán)和2023年度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资(zī)成本(běn)约54亿(yì)元。其(qí)中，土地购置(zhì)及厂房成本约(相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术yuē)4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入的装修及设备成本约50亿(yì)元(yuán)。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的钠电产能(néng)远(yuǎn)不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官(guān)微消息(xī)，公司(sī)董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民4月16日在(zài)公开场(chǎng)合演讲(jiǎng)时提(tí)到(dào)，“2022年7月，公司决(jué)定，发(fā)挥资金优(yōu)势(shì)，投资(zī)50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月(yuè)的时(shí)间，新上钠离(lí)子电池全供(gōng)应链(liàn)项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极(jí)材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池(chí)、15万吨电(diàn)解(jiě)液(yè)的(de)生(shēng)产(chǎn)能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲时提到的钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟(wěi)民(mín)的(de)说法，传艺(yì)科技(jì)在上述的(de)54亿元资(zī)金外，还(hái)需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营(yíng)式(shì)微，年赚1亿(yì)元的盈(yíng)利(lì)水平(píng)显然难(nán)以撬动动(dòng)辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入(rù)类设备和(hé)印制电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具体包括笔记(jì)本/台式机电脑键盘(pán)、触控模组(zǔ)和鼠标等输入类设备及通讯用(yòng)板、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市当年公(gōng)司归母净利(lì)润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随(suí)着行(xíng)业(yè)式微，公司盈(yíng)利水(shuǐ)平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早在2016年(nián)，公司(sī)盈利就已经达到(dào)了9000万(wàn)元，净利(lì)润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科(kē)技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入瓶颈，账上(shàng)的资(zī)金也并不(bù)宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资(zī)金投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传(chuán)艺科技(jì)曾详(xiáng)细披露过(guò)2GWh项目(mù)资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠(nà)离子电池项(xiàng)目的(de)自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用额(é)度10.27亿元(yuán)，足(zú)见(jiàn)其在投资钠电(diàn)项(xiàng)目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技给深(shēn)交(jiāo)所的(de)回函

　　很(hěn)明显，一(yī)开始规(guī)划的一期(qī)2GWh产能，传艺科(kē)技就是准(zhǔn)备(bèi)靠银(yín)行贷款解决。后一期产能增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增加10亿(yì)元左右，同样(yàng)仰(yǎng)仗(zhàng)银行贷(dài)款(kuǎn)。今年(nián)3月30日公(gōng)司公告称，传艺科技(jì)及子(zi)公(gōng)司拟向工商银行、农业银行等组成(chéng)的联合银团申请不超(chāo)过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池(chí)项(xiàng)目。根据最新的调(diào)研(yán)记录，“截至目(mù)前，牵(qiān)头(tóu)银行已(yǐ)审批通过(guò)，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向(xiàng)特定对象发行股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其(qí)中(zhōng)的(de)24亿元(yuán)拟投(tóu)入钠电池制造(zào)二期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据(jù)测算(suàn)，二期5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投资额(é)为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为(wèi)补这(zhè)部分缺口，传(chuán)艺(yì)科(kē)技甚至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于该项目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能(néng)依(yī)赖融资。至(zhì)于(yú)上述邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的(de)另外8GWh的项目资(zī)金来源(yuán)，钛媒(méi)体APP向(xiàng)公(gōng)司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不(bù)低(dī)于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目计划到2024年末全(quán)部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟(wěi)民在(zài)近日的(de)演讲中所言照进(jìn)现(xiàn)实，几(jǐ)年后公司营收将在当前基础上翻(fān)十几倍。但近来(lái)腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这个故事并不再(zài)买账(zhàng)，除了资(zī)金实力有限公司外，核心还在其大干(gàn)快上后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕(bì)竟，在钠电(diàn)池商业化(huà)元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、雅迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷(fēn)发产品、量(liàng)产(chǎn)并大建(jiàn)产(chǎn)能，竞争者初露威胁(xié)，赛道(dào)已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披露(lù)的参(cān)数和(hé)性(xìng)能来(lái)看，传艺钠(nà)电的(de)钠电(diàn)池(chí)与巨头们不相上下，但(dàn)宁(níng)德时代(dài)落地(dì)奇瑞车型、华语(yǔ)新能(néng)源配套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经(jīng)走在前面，率先在(zài)两轮电动车和(hé)低速电动车领(lǐng)域实(shí)现装车应(yīng)用。而传艺科技除了在岁末年(nián)初公告(gào)与(yǔ)中祥航业、江苏(sū)新能源、德博新能源签订项目合作或战略合作协议外，并未官(guān)宣重(zhòng)点客户。

　　每(měi)每(měi)有(yǒu)投资者问及客户(hù)情况时，公司都(dōu)以“目前订单(dān)下游运(yùn)用覆盖(gài)储(chǔ)能、低速电动车及电动工(gōng)具等(děng)多个(gè)领域”“公司钠离子电(diàn)池送样后客(kè)户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并(bìng)已与多名客户(hù)签订了销售订(dìng)单”“公司已与多家知名(míng)两轮电动车品牌开展送样和(hé)合(hé)作意向洽(qià)谈等工作”等(děng)进行回复(fù)。至于具(jù)体(tǐ)的客(kè)户名(míng)称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增(zēng)长。上(shàng)海(hǎi)钢联(lián)新能源事业部钠(nà)电池分析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到(dào)2023年底，预(yù)计钠(nà)电池(chí)产能将增加至21GWh。无(wú)论(lùn)是哪种预测(cè)，今年钠电(diàn)池落地产能(néng)大(dà)幅增加已可(kě)预见(jiàn)。

　　“参考锂电(diàn)池(chí)行业产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)，钠电池落地的产能中(zhōng)可(kě)以实现装机(jī)的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市(shì)场(chǎng)规模接近(jìn)40GWh。前(qián)期(qī)用于(yú)两轮车的钠(nà)电(diàn)池不到(dào)5％，后面成本(běn)降(jiàng)下来才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会小(xiǎo)批量应用到(dào)多元化(huà)场景。

　　然传艺科技却十分自信，其(qí)在(zài)调研记录中预测，预计2023年公司(sī)实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市(shì)场(chǎng)的绝大部分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系(xì)活动记(jì)录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂(jì)多年(nián)的钠电(diàn)池是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前的，去(qù)年底以来，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳价(jià)格(gé)均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续(xù)下(xià)跌会否影响钠电池商业(yè)化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日(rì)就表示：“钠电池能(néng)够起到对锂(lǐ)电池的平(píng)衡作(zuò)用，平(píng)衡锂(lǐ)价，保(bǎo)证锂资源的供应安全，不太可能(néng)成(chéng)为(wèi)主流(liú)。锂(lǐ)价(jià)一便宜(yí)，就会让钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一定要发展，因(yīn)为(wèi)它是(shì)锂离子(zi)电池的(de)一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建(jiàn)设成本接近，目前三(sān)元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接近磷(lín)酸铁(tiě)锂电池，高能量密度(dù)的也接近三元523电池。目前电(diàn)碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前已经和钠电池成本(běn)基(jī)本相当；而由于锂原料(liào)价格大幅下(xià)降，目(mù)前(qián)铁(tiě)锂和锰(měng)酸锂(lǐ)等电(diàn)池成本已经(jīng)优于钠电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以下时，锂电池对(duì)钠(nà)电池有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠(nà)电池还有(yǒu)降(jiàng)本的空(kōng)间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘(liú)继茂就(jiù)告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后，规模量(liàng)产后钠(nà)离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下(xià)，钠离(lí)子电池的(de)理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看碳(tàn)酸(suān)锂存在降价可能，但(dàn)只要(yào)碳酸锂价格高于(yú)15万(wàn)元/吨，钠离子(zi)电(diàn)池的成本优势就依(yī)然存(cún)在，并(bìng)且随着技术不断发展、产(chǎn)业不(bù)断成熟，钠离子电池的降本空间有望(wàng)进一(yī)步打开，该成本临界点仍有进一步(bù)下探(tàn)的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业(yè)规模化完成后，能(néng)和锂(lǐ)离(lí)子电池的成本拉开(kāi)差距(jù)，接(jiē)近(jìn)铅酸电池的成本。但能(néng)量密(mì)度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在(zài)15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子(zi)电池(chí)有一定优势(shì)；碳酸锂价(jià)格在10万左右(yòu)及以下时，钠离子电(diàn)池在动力领域优势(shì)较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括(kuò)传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠电池的(de)企业都言(yán)锂价(jià)下跌无碍(ài)钠电池商(shāng)业(yè)化进(jìn)程。但(dàn)随着锂价持续下降(jiàng)，钠电池利(lì)润率(lǜ)下(xià)降(jiàng)或也(yě)是必然(rán)的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾(céng)表示(shì)，公司钠(nà)电池定价主要根(gēn)据碳酸锂的价格，一般给到(dào)客(kè)户的价(jià)格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定(dìng)价会随(suí)碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格波(bō)动而(ér)波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力(lì) 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产能(néng)消化之外，市(shì)场还担忧传艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽(jǐn)管公司(sī)对进(jìn)军钠电领(lǐng)域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传艺科技在相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术投资(zī)上缺乏长远定力(lì)，临时“跳(tiào)票(piào)”甚至终止募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃(lí)面(miàn)板(bǎn)生产项目(mù)、轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产(chǎn)项(xiàng)目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目(mù)的实(shí)施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变(biàn)更为重庆市(shì)合川区工业园区核(hé)心(xīn)区高阳路30号，实(shí)施(shī)主体则从传艺(yì)科技变为(wèi)全资子(zi)公(gōng)司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公(gōng)司(sī)终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资金全(quán)部(bù)投入轻薄型键盘(pán)生产项目的建设，并将后者(zhě)的产能从1600万(wàn)台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米中高端印制电(diàn)路(lù)板建设(shè)项目。但次年(nián)6月(yuè)，公司(sī)将(jiāng)该项目(mù)中的SMT工序实(shí)施地点由江(jiāng)苏(sū)省高邮市经开区凌波路(lù)33号改建至(zhì)江苏省高邮市经开区凌(líng)波路(lù)49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦(guà)”，又(yòu)将该(gāi)项目(mù)剩余募资(zī)（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募(mù)投计划的地点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果就是原(yuán)有(yǒu)的(de)投入打水飘、投资效(xiào)率低下以(yǐ)及(jí)建成项目实际效益(yì)与预计(jì)天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建(jiàn)设期(qī)仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元(yuán)。定(dìng)期(qī)报告显(xiǎn)示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平(píng)方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板建设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净利(lì)润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效(xiào)益(yì)分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相(xiāng)去甚远。

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