随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕(mù)，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金(jīn)产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用(yòng)“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国(guó)内(nèi)的宏(hóng)观判断(duàn)依(yī)然是经济(jì)整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家自身实力的不(bù)断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度(dù)的去(qù)库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关(guān)左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个(gè)下(xià)跌(diē)板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的(de)股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同(tóng)程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作(zuò)信澳新能源产业为例(lì)，该纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次(gāi)基金一季(jì)度(dù)增(zēng)持璞(pú)泰(tài)来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不(bù)同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金权益(yì)投资部(bù)总监(jiān)王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏(sū)的(de)通(tōng)道，在海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会(huì)流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于(yú)权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到(dào)目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的变(biàn)化调整了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度(dù)增(zēng)持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报(bào)中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这是一(yī)项(xiàng)会对(duì)目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来重大变(biàn)化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们(men)目(mù)前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司(sī)和(hé)行(xíng)业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也(yě)不(bù)能给出大部分公(gōng)司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而(ér)这两个(gè)行业未来(lái)的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对(duì)比(bǐ)较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值(zhí)会随(suí)着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们(men)需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合(hé)没有大的(de)变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的(de)长期(qī)乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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