金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合法权(quán)益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研(yán)究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)要求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于境外(wài)央行、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财(cái)富基(jī)金运用人民(mín)币投资银行(xíng)间市(shì)场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的境外(wài)投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前(qián)可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或(huò)其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署协议(yì)、签署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市(shì)场交易商(shāng)协会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者(zhě)的投资(zī)范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开展符合(hé)集(jí)中清算要求的人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电子交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受认可的(de)境(jìng)外电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的(de)电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名(míng)单(dān)可在(zài)中国外汇交易(yì)中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境金允智致命之旅演的谁内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台达成，交易(yì)一经达成即视(shì)为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构为银行间市(shì)场清算所股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结(jié)算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会员签(qiān)订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构如何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约(yuē)替代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约(yuē)替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的(de)交易(yì)在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司、场外(wài)结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再(zài)存在合(hé)同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成交双方约(yuē)定的(de)处置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算主要(yào)通过人民币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时(shí)，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开立人民币基(jī)本存款账户和(hé)人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融(róng)入资(zī)金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银(yín)行(xíng)规(guī)定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对(duì)手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会(huì)员(yuán)机构的(de)违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外(wài)结算公司(sī)向资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名(míng)义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应当(dāng)及(jí)时履行报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存(cún)管(guǎn)银(yín)行(xíng)应当向人民(mín)币跨(kuà)境收付(fù)信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规(guī)定履行国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国金允智致命之旅演的谁际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资(zī)金收付(fù)，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额(é)每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应的(de)“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来(lái)，可根据(jù)市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守(shǒu)的人(rén)民币(bì)购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务(wù)的相关(guān)文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币购售业务(wù)管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清算行和境(jìng)外参加行的(de)业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息(xī)报(bào)送等相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的(de)，其交(jiāo)易到(dào)期(qī)或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持(chí)有外汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资(zī)者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到(dào)境内银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结(jié)算行为(wèi)境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性(xìng)审核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国人民银行认(rèn)可(kě)的交易报告库报告(gào)“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资(zī)者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根(gēn)据(jù)需要向基础(chǔ)设(shè)施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务规(guī)则等(děng)文(wén)件并(bìng)对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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