AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不少上市公(gōng)司(sī)宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金公司尝(cháng)试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基金经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金(jīn)经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆(fù)性(xìng)影(yǐng)响，并(bìng)看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但(dàn)是对于短期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一季报(bào)，引人关注的是(shì)，季(jì)报中部(bù)分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的(de)内容阐述(shù)了人工(gōng)智能(néng)对(duì)各个行(xíng)业(yè)的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发和利用(yòng)等领域。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领域的快速发(fā)展(zhǎn)为全球(qiú)带来无(wú)数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地(dì)影响我们的生(shēng)活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的(de)健(jiàn)康、可持续(xù)发(fā)展，需(xū)要建立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦(lún)理准(zhǔn)则(zé)，以保护个人隐私、确保数(shù)据安(ān)全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也(yě)应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也(yě)明(míng)确表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我们坚定的(de)看好人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变。他(tā)还专门谈(tán)及，一季度(dù)进行了(le)一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是(shì)受益于(yú)人工智能的(de)计(jì)算机(jī)和(hé)传媒(méi)互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对(duì)半(bàn)导体、数字化、互联(lián)网平(píng)台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时(shí)，表示其本质(zhì)是利用技术的(de)手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播的(de)效(xiào)率，这(zhè)是一个长期(qī)向上的类消费行业，在美国是一个和(hé)互联网行业一样(yàng)大规(guī)模的产业。在中国(guó)，依(yī)然(rán)处于(yú)产业的(de)早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字化(huà)的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带(dài)来发(fā)展的机会。目前整个板块的估值都到了历史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工智能(néng)完(wán)成(chéng)季报，也显示(shì)出人工智能确实开(kāi)始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是(shì)一个历(lì)史性(xìng)大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资者教育(yù)基(jī)地宣(xuān)布成为百度(dù)文(wén)心(xīn)一言(yán)首批生(shēng)态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华(huá)基(jī)金投(tóu)教基(jī)地也将通过百度智能云(yún)接入文(wén)心(xīn)一言能力，致(zhì)力于(yú)创新投资(zī)者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工(gōng)智(zhì)能成为一季度(dù)市场热点，不少基金经理选择了积极(jí)参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报可以看出(chū)，该基金(jīn)一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看(kàn)好的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思要素(sù)。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股(gǔ)的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金(jīn)科技(jì)成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经理明确看(kàn)好人工智能带来(lái)的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基(jī)本处于(yú)估(gū)值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数(shù)字化、智能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的景(jǐng)气周期(qī)，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标(biāo)国(guó)际(jì)也还有巨(jù)大成长空(kōng)间的(de)板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技(jì)创新(xīn)周期的序幕，带来(lái)以十年(nián)为维度的产(chǎn)业变(biàn)革(gé)机(jī)会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机(jī)为代表的科技板块内会持续(xù)有(yǒu)个(gè)股投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能和(hé)可再生能源将构成未来社会的(de)基石。在(zài)当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮的进入，未来(lái)新的产业(yè)机会将(jiāng)进入(rù)新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公(gōng)司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十(shí)大重(zhòng)仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。兴(xīng)全(quán)合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关(guān)产(chǎn)业链(liàn)的(de)挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质生(shēng)活(huó)在一(yī)季(jì)度(dù)也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为(wèi)前(qián)三(sān)大持(chí)仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波表示(shì)，主要是基于(yú)对未来2年(nián)数(shù)字经济的看(kàn)好。随着人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发(fā)展模(mó)式转变，数据成为新的(de)生(shēng)产要素，高质量发展的核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充分(fēn)利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产(chǎn)和服务(wù)端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一个(gè)系统性工程(chéng)，产(chǎn)业空(kōng)间(jiān)较大(dà)、持续时间较长，是(shì)未(wèi)来具有成长性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基(jī)金权益投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的(de)基金(jīn)也(yě)重点(diǎn)布(bù)局了(le)TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如(rú)，建信智能(néng)生活在一季(jì)度继续调整(zhěng)了行业(yè)配置，降低(dī)了(le)制造(zào)业、大金融地产行业(yè)的(de)配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技(jì)术(shù)创(chuàng)新带来的(de)相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦(qín)毅(yì)虽然在(zài)一季报中(zhōng)表达了(le)对(duì)人工智能的重视，但(dàn)一季(jì)度并未加(jiā)入对(duì)于AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板(bǎn)块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人工智能(néng)的应用领域(yù)得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科(kē)技史上的一次重大创新，未来多个(gè)行业将极大受益于这一技术(shù)的应(yīng)用和普及。未来我们(men)应该(gāi)更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的(de)丘栋荣(róng)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)也提到了(le)对(duì)AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国(guó)家安全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度(dù)关注的糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一(yī)轮的(de)科技创新周(zhōu)期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子(zi)等(děng)偏成长行(xíng)业的部分成长(zhǎng)股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛弃了新能(néng)源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得(dé)的机(jī)会。“我们这(zhè)时反而应该加大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别的技术要素革命，或(huò)许我们(men)已经站(zhàn)在(zài)新一(yī)轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生(shēng)之(zhī)年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏形(xíng)。但她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力在火(huǒ)热(rè)的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔(zǎi)细(xì)甄别(bié)真正能(néng)够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度布局了不(bù)少(shǎo)人工(gōng)智能相关的标的(de)，在一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。当然市(shì)场中有不少(shǎo)声音说这次不(bù)一(yī)样，交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银(yín)华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年(nián)初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益(yì)环节是(shì)否能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及(jí)渗透率(糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈(tán)资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚(chéng)看(kàn)来，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。

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