近日(rì)，国内上市交(jiāo)易的4只公募商品期货基金(jīn)陆续公布了一季报。在(zài)一(yī)季(jì)度商品市场整体下跌的(de)背景下，4只公募商品期货基金也表现不(bù)佳，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利(lì)润(rùn)为(wèi)正。值(zhí)得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益(yì)和利润方面，一季(jì)度，建信(xìn)能源化工期(qī)货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实(shí)现收(shōu)益940.20万(wàn)元，利(lì)润(rùn)-796.75万元；大成有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)期(qī)货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元(yuán)；华夏饲关一下月亮是什么意思料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利润(rùn)有何(hé)区别？4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期(qī)货基(jī)金(jīn)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)均提及，本期已实现收益指基金本期利息收入、投(tóu)资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和(hé)信用减值损失后(hòu)的(de)余额，本期利润为本期(qī)已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益(yì)加上本期公允价值(zhí)变动收益。

　　期末基金(jīn)资产净(jìng)值方面，截至3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞银(yín)白(bái)银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信(xìn)能源化(huà)工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期(qī)货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报(bào)告期(qī)内，仅建信(xìn)能源(yuán)化(huà)工期货ETF实现正增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有色金属期(qī)货ETF、国(guó)投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可以(yǐ)反映出投资者(zhě)的偏(piān)好。从份额(é)变动来看，除华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只商品期(qī)货(huò)基金均受到净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信能源(yuán)化工期货ETF份(fèn)额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加(jiā)700万份至(zhì)1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF份额较期初减少1320万份至(zhì)3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，豆粕市(shì)场(chǎng)整体走出下跌行情，华夏基(jī)金认为，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒(dào)闭消息在(zài)资本市场持续发酵，导致了(le)原油(yóu)以及(jí)美豆等大宗商品价格下(xià)跌，引领国(guó)内(nèi)豆(dòu)粕(pò)价(jià)格下挫；其次，国内(nèi)现(xiàn)货供应(yīng)相(xiāng)对(duì)充(chōng)裕，由于加工利润(rùn)尚可，加之巴西大(dà)豆丰产上(shàng)市，近几个月国内大豆到港量(liàng)趋于增(zēng)加(jiā)，同时(shí)由于下游提货消极，油厂(chǎng)豆(dòu)粕不(bù)断(duàn)累库，部分油厂甚至出(chū)现胀库现象，导关一下月亮是什么意思致豆粕现货(huò)跌幅过大；最后，需(xū)求端低迷不振(zhèn)，由于春节前养殖产品集(jí)中(zhōng)出栏，春(chūn)节后一(yī)段时(shí)间一(yī)般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪(zhū)价格持续下行，养殖业复产积极(jí)性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使(shǐ)得(dé)豆(dòu)粕(pò)需求更是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成(chéng)交和提货量处于(yú)偏低水平。

　　关于(yú)报告(gào)期内基金投资策略和运作分析，国投瑞银基金(jīn)表示(shì)，一季(jì)度白银在(zài)初期两个月处(chù)于振荡调(diào)整，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金较白银表现(xiàn)更为强势，金银(yín)比价有所抬(tái)升。前期走势主要受制于白银工业属性及美联储加(jiā)息预期升(shēng)温影响(xiǎng)，白银表现出更高的波动性。后期(qī)则(zé)主要是欧美(měi)银(yín)行(xíng)业出现流动性危机，导致避险情绪高涨(zhǎng)，也大幅降低(dī)了市场对于(yú)美(měi)联储(chǔ)的加息预期(qī)。

　　国投瑞银基(jī)金认为(wèi)，美联储(chǔ)货币政策调整节(jié)奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也需关注(zhù)突发(fā)地缘政治、金融体系的流动性风险、新兴(xīng)经(jīng)济体债务风险等(děng)黑天鹅(é)事件(jiàn)的影(yǐng)响。今年以来，美(měi)联储已(yǐ)连续加息(xī)两(liǎng)次各25BP，加息步伐明(míng)显(xiǎn)放缓(huǎn)，点阵图显(xiǎn)示美联储今年或(huò)还有(yǒu)一次加息。随着(zhe)美(měi)国加息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处(chù)于高位，宏(hóng)观环境对(duì)贵关一下月亮是什么意思金属相对有利(lì)，贵金属(shǔ)配置(zhì)价(jià)值进一步提(tí)升。考虑(lǜ)到白银的高(gāo)弹性(xìng)及金银比(bǐ)价的相对高(gāo)位，建议(yì)择(zé)机积(jī)极(jí)配置。

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