昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了(le)，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的(de)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必(bì)须在没有任何要求(qiú)和条件的(de)情(qíng)况下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几(jǐ)年的(de)利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞(jìng)选。法新(xīn)社(shè)称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信(xìn)这是(shì)我们(men)的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在(zài)民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布(bù)的(de)一(yī)项(xiàng)民调显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内(nèi)各家期(qī)货(huò)交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调(diào)整相关期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本(běn)面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存(cú首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式n)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐(zhú)步向(xiàng)规模化(huà)、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式一号文件将“稳定生猪基础首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产(chǎn)能(néng)调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来(lái)看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入(rù)增(zēng)加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求(qiú)却一(yī)直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求(qiú)好转主要(yào)在(zài)于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实(shí)质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继(jì)续(xù)增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期(qī)缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪价(jià)大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价(jià)将重回(huí)供(gōng)需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态(tài)。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面(miàn)11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不(bù)过(guò)在(zài)国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日(rì)下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在(zài)需求端(duān)的(de)扰动(dòng)，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事(shì)件为(wèi)盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内(nèi)需求(qiú)的担忧则(zé)进一(yī)步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部(bù)分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情的(de)波(bō)及范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场(chǎng)延续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超预(yù)期下(xià)降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继(jì)续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应(yīng)压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因素对(duì)盘面有一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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