“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即(jí)使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带(dài)一路”出(chū)口增(zēng)速(sù)保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据(jù)再(zài)次验证，当(dāng)前观(guān)察的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作为传(chuán)统观察(chá)中国(guó)出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其(qí)对中(zhōng)国出(chū)口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)偏(piān)向内陆(lù)，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运(yùn)输占比和增(zēng)速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数(shù站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的)据与(yǔ)实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突破(pò)口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日(rì)韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于(yú)去年(nián)低基(jī)数原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明(míng)显好(hǎo)于韩国(guó)，半导(dǎo)体出(chū)口跌(diē)幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何去评估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在(zài)这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进(jìn)口(kǒu)增(zēng)速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一(yī)路(lù)”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可能(néng)略高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发达经济体出(chū)口增(zēng)速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)或(huò)是经济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考意义的(de)三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退，站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖(tuō)累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的(de)数据和中国向(xiàng)各国(guó)出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一(yī)差(chà)异(yì)还较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基(jī)于(yú)“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的(de)；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不(bù)确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴(xīng)经济体经济增长不(bù)及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不足。

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