在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回(huí)落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到(dào)资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者(zhě)关注二级(jí)市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示后(hòu)有(yǒu)所(suǒ)降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数(shù)都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市场高居(jū)前(qián)列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的(de)情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日(rì)经(jīng)225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出现高溢(yì)价(2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用jià)，也就意味着当(dāng)前(qián)的(de)价格超出(chū)了指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势(shì)和(hé)涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二(èr)级(jí)市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资(zī)者不(bù)要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱动(dòng)：一是随(suí)着(zhe)美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活(huó)动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所提出(chū)将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这(zhè)一(yī)改革(gé)下，预(yù)计部(bù)分低估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票(piào)回购(gòu)等方(fāng)式提(tí)振2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购(gòu)；四是(shì)近期部(bù)分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投(tóu)资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示(shì)短(duǎn)期过快上(shàng)涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者(zhě)，海外(wài)投资(zī)可能(néng)会涉(shè)及相关(guān)的(de)汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净流入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提(tí)出(chū)“要夯实(shí)科(kē)技(jì)自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改造。要(yào)重视(shì)通用(yòng)人工智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济(jì)发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新(xīn)能(néng)源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关(guān)注创业(yè)板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流失4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流(liú)出资(zī)金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌(diē)幅居(jū)前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的(de)人工(gōng)智(zhì)能与央(yāng)企相关品种，中期(qī)在市(shì)场炒作热度回落(luò)、且经济复(fù)苏趋势(shì)确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以积(jī)极关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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