金融界5月12日(rì)消(xiāo)息 国内期货市场收盘(pán)，商(shāng)品期阿富汗是不是亡国了(qī)货多数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅反弹上涨，豆(dòu)一涨超(chāo)3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货(huò)：白银深跌，贵金(jīn)属做多逻(luó)辑变(biàn阿富汗是不是亡国了)了(le)？

　　白银跟随大宗(zōng)商品跌(diē)势，价格深跌5％以(yǐ)上。根(gēn)据昨夜公布的数据，美国4月生产者价格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映(yìng)出生产(chǎn)物资通胀压(yā)力(lì)进一步趋缓。结合(hé)此前发布的美国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大(dà)概率暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一方面，此前加(jiā)息结束(shù)乃至(zhì)降(jiàng)息已然成(chéng)为(wèi)一种共识，因(yīn)此本周在美(měi)联储越(yuè)来越(yuè)多(duō)官员(yuán)为鹰派(pài)站(zhàn)台的情况下，预计(jì)从加息(xī)结束到(dào)降(jiàng)息(xī)周期开(kāi)启，仍有(yǒu)近一个季度的时间，在此期间将面临经济和政策的不确定性，贵(guì)金属部分回吐前期超涨的幅(fú)度。另一方(fāng)面，上周初请失业金人数升至(zhì)2021年(nián)以(yǐ)来的最高(gāo)水平，劳动(dòng)力市(shì)场正在降温。同时国(guó)内社融超预(yù)期(qī)下滑，白银因工业属性(xìng)偏(piān)强(qiáng)大幅下跌，在(zài)情绪修复之前难(nán)言企稳，后续还需关注海外衰退预(yù)期的发(fā)酵情况(kuàng)。

　　方(fāng)正(zhèng)中期期货(huò)：经济(jì)衰退预期与有(yǒu)色金属(shǔ)走势(shì)拖(tuō)累 白(bái)银(yín)如期大幅调整(zhěng)

　　前期强调从宏观经济(jì)衰退预(yù)期角度出(chū)发，有色金属将会走弱，白银连续上涨后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰退(tuì)预(yù)期将会继(jì)续影响有色金属与贵金(jīn)属行情。

　　尽管美国(guó)经济数据疲软增(zēng)加(jiā)美联储(chǔ)政(zhèng)策转向宽(kuān)松预期以及(jí)经济风险依(yī)然利好(hǎo)贵金(jīn)属，但(dàn)是美(měi)元指(zhǐ)数大幅上升(shēng)使得贵金属承压回落，而铜(tóng)铝等有色(sè)金属大幅下行，拖累工业属性较强的白银(yín)走势，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)与有(yǒu)色金属大幅回落等(děng)因素综合影(yǐng)响下，白(bái)银(yín)高位(wèi)回落，下方仍有(yǒu)一定的空间，首(shǒu)先关注24美元(yuán)/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将会测试(shì)23美元/盎司（5250元/千克(kè)）关键支撑；上方关注继(jì)续(xù)26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻力位。当前(qián)偏弱行(xíng)情仍未走完(wán)，建议继续等白银行情企(qǐ)稳再低位做多(duō)。美欧(ōu)银行业危机引发避险(xiǎn)需(xū)求，美联储政(zhèng)策收紧(jǐn)预期迅速(sù)转向(xiàng)，美元(yuán)美债走势(shì)偏弱(ruò)，贵金属(shǔ)持(chí)续(xù)走强，当前继续关注(zhù)调(diào)整行情(qíng)；后(hòu)续政策(cè)宽松转向、经济下(xià)行风险、银行业风险与债(zhài)务上限风险、央行购金持(chí)续等宏观因素下，黄金(jīn)将会(huì)不断刷新历史(shǐ)新高，贵金属(shǔ)逢低做多配置(zhì)依然(rán)是核心建议。

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