财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次(cì)事件有关(guān)的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委员会(huì)一致投票通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在(zài)投票的(de)清单(dān)上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市(shì)场(chǎng)参(cān)与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参(cān)考债券（次级债(zhài)议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子）具有同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作为(wèi)标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁定，并没(méi)有发(fā)生“政府干预(yù)的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级债的(de)持(chí)有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时(shí)在2014年(nián)的文件(jiàn)中(zhōng)，也(yě)为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借(jiè)款资金(jīn)做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子）后，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后的(de)市场价(jià)值。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责(zé)决定在(zài)这个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在的(de)诉讼和(hé)罚(fá)款支出(chū)。不过(guò)这部分的损失(shī)将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资产(chǎn)的议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于(yú)资产(chǎn)的实(shí)际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将(jiāng)在合并(bìng)交(jiāo)易完成后加(jiā)入(rù)瑞银集(jí)团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立运营。

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