用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的(de)是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

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　　上市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年第一季(jì)度报告(gào)，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续(xù)第三年净利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价(jià)大(dà)跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少(shǎo)机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投(tóu)入资(zī)金约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结(jié)束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持(chí)股数(shù)，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退(tuì)出(chū)前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件服(fú)务(wù)企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中国企业级服务(wù)市(shì)场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的(de)企业云服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基(jī)于互联网架(jià)构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云平台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步发(fā)展，各领域云(yún)上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台(tái)及领域服务快速发展，第二(èr)个(gè)阶段的统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)作家许地山简介，许地山简介资料场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价(jià)直(zhí)接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外(wài)部(bù)市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的(de)严重不足(zú)，也反(fǎn)应了(le)其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财(cái)务(wù)和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时，净利润(rùn)也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏步(bù)不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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