财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤(pí)酒行业具备明显的(de)淡旺季特(tè)征，其(qí)中Q1、Q4为淡季侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历来是啤酒企业的“兵家必争之(zhī)地”，而年内火爆的(de)淄博(bó)烧烤一定程度(dù)上助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更(gèng)是值得投资者期待(dài)。

　　从一季度业绩来看，燕京啤酒以(yǐ)近74倍的同比增速“一骑绝(jué)尘”，青(qīng)岛啤(pí)酒、重庆啤酒、珠江啤(pí)酒(jiǔ)的同比(bǐ)增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛啤酒(jiǔ)单季度营收突破百亿元。但包括百威亚太、兰州黄河和西藏(cáng)发展在内的外资系啤(pí)酒公司基本(běn)面(miàn)仍然堪(kān)忧(yōu)，业绩下滑或亏(kuī)损，本土与外资两大阵营的分化(huà)明显。

　　去年消(xiāo)费整体偏低迷，啤酒行(xíng)业则堪(kān)称(chēng)一抹(mǒ)亮(liàng)色。民生(shēng)证券王言海5月8日发(fā)布(bù)的(de)研报指出(chū)，2022年(nián)啤酒(jiǔ)板块营收稳增、归(guī)母净利润(rùn)高增；2023年(nián)伴随疫情(qíng)扰动褪去(qù)，下游(yóu)场景(jǐng)逐步复苏，叠(dié)加成本(běn)压力边(biān)际缓解，23Q1营收、利(lì)润相(xiāng)比去年同(tóng)期(qī)明显提速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头(tóu)弱势区域持续(xù)扭亏、释放(fàng)利润的一年。

　　外(wài)资啤(pí)酒在中国市场颓(tuí)势(shì)明显 大鱼吃小(xiǎo)鱼后“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级市场表现(xiàn)来看，华润(rùn)啤酒(jiǔ)和青岛啤酒自2020年(nián)阶段(duàn)低点(diǎn)迄今(jīn)股价累计(jì)最大涨幅分别达159%和187%，前者目前总市值(zhí)超(chāo)1600亿港(gǎng)元，后者总市值(zhí)超1300亿(yì)元。燕京啤酒、重庆啤酒(jiǔ)和珠江啤(pí)酒股价同期累计最大(dà)涨(zhǎng)幅分别达(dá)154%、335%和135%。值(zhí)得注(zhù)意的是，自2021年(nián)高点迄今重庆啤酒股价跌近六成，珠江啤酒则跌超(chāo)三成。

　　上世纪80年代中(zhōng)国(guó)实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起(qǐ)，北京(jīng)的(de)燕京、上海的(de)力波、福建的(de)惠(huì)泉(quán)、新疆的(de)乌苏(sū)、兰州的黄河、重(zhòng)庆的山(shān)城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等(děng)，几乎每座城(chéng)市都拥有自(zì)己的啤酒厂。

　　经(jīng)过“大(dà)鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼(yú)”的(de)阶段(duàn)后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场五强争霸，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威(wēi)英(yīng)博、嘉士侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗伯(bó)、燕京(jīng)啤酒(jiǔ)的市(shì)场份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年(nián)，行业(yè)CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山4月24日发布的研(yán)报罗列五(wǔ)大(dà)巨(jù)头的(de)侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗具体市场份(fèn)额，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威亚太(tài)（百(bǎi)威英博子公司(sī)）、燕京啤酒、嘉士(shì)伯(bó)市(shì)占(zhàn)率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局(jú)。

　　孙山山指出(chū)，我国啤酒行业CR1市占(zhàn)率属于中(zhōng)等水平，市(shì)场集(jí)中度仍有提升空间，待CR1市占率提升(shēng)后头部企业将有望进一步提升盈利水平。分析人士指出，如(rú)果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经过一段时间的此消彼长(zhǎng)，持续多年的“五强争霸”格局，将演变为“一超多(duō)强”：华(huá)润(rùn)啤酒把青岛啤酒和百威英博甩开，燕京啤(pí)酒(jiǔ)追上(shàng)来，形(xíng)成1+3的主流啤(pí)酒阵营。

　　值得(dé)注意的是，这几年，外资啤酒在中国(guó)市场颓势(shì)明(míng)显，百(bǎi)威英博销量下滑，一(yī)手扶持的嫡(dí)系珠江啤酒(jiǔ)2022年(nián)净利同(tóng)比(bǐ)下降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的营业(yè)利润(rùn)增长将低于去(qù)年的水平，研报指出(chū)重庆(qìng)啤酒为嘉士伯在华运营啤酒(jiǔ)资产(chǎn)唯一平台，并将乌苏(sū)啤酒、1664，以(yǐ)及(jí)嘉士伯啤酒(jiǔ)在中(zhōng)国(guó)多个地区(qū)的销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占据高端如同坐拥印(yìn)钞机？

　　分析人士指出(chū)，这几(jǐ)年(nián)啤酒行业的(de)业绩增长，多亏了高(gāo)端(duān)化。此前多年，高端(duān)啤酒市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要由外资啤酒百威英博(bó)、嘉士伯(bó)、喜力等品牌牢牢掌(zhǎng)控。近年来，本土啤(pí)酒(jiǔ)开始发力。以销(xiāo)量最大的华(huá)润雪花啤(pí)酒为例，早(zǎo)年畅(chàng)销(xiāo)大(dà)江南北的大绿(lǜ)棒(bàng)子，现在(zài)已(yǐ)经很(hěn)难见(jiàn)到了，各种(zhǒng)纯生、原浆(jiāng)、精酿(niàng)、鲜啤(pí)大行其道(dào)。

　　孙山山(shān)指出，啤(pí)酒行业处于产业链(liàn)中游，对上游成本敏感(gǎn)，大麦(mài)、玻璃、易拉罐、瓦楞(léng)纸为影响啤酒(jiǔ)成本主要材料；下游(yóu)终端议价(jià)能(néng)力较强，进(jìn)入存量竞争时代(dài)后，企(qǐ)业为(wèi)向(xiàng)高端化转型(xíng)已(yǐ)多次(cì)实施(shī)提价(jià)举措。符蓉指出(chū)，2023年(nián)餐(cān)饮(yǐn)等(děng)现饮消费(fèi)场景(jǐng)恢(huī)复将加(jiā)速各啤(pí)酒龙头产(chǎn)品结构优化、加速高端化进程，2023年(nián)吨(dūn)价提升幅(fú)度或不(bù)弱(ruò)于成本催生普遍提价的2022年。

　　整体性的提价，近几年(nián)时有发生。啤酒(jiǔ)提价涨幅、频次、企业参与数量高增，提(tí)价区域由部(bù)分到(dào)全国(guó)。仅(jǐn)在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉士伯等主流(liú)厂商纷纷提(tí)价，中(zhōng)高(gāo)低档均有所涉及。勇闯(chuǎng)天(tiān)涯出厂价提升(shēng)0.5元左(zuǒ)右，崂(láo)山(shān)啤(pí)酒零售价(jià)从3-4元(yuán)提(tí)升(shēng)至(zhì)5-6元，乐(lè)堡、重啤(pí)、乌苏(sū)提价3%-8%。就在(zài)前(qián)几年，中国啤酒市场的产(chǎn)品价格(gé)稳定在3-5元(yuán)区间(jiān)，如今，已经整体进入了6-8元价格带。甚至(zhì)，巨头们纷纷推出千元啤酒(jiǔ)，华润啤(pí)酒的“醴”，青岛啤酒的(de)“一世传奇”，百威啤酒的(de)“大(dà)师(shī)传奇”，都是为(wèi)了继(jì)续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高(gāo)端齐发力 高端化(huà)势能锐(ruì)不可挡

　　华(huá)鑫证券指出，在百元(yuán)级产品上，青岛啤酒率先(xiān)在(zài)2020年率先推出“百年之旅”，售(shòu)价388元，并在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高端产(chǎn)品方面(miàn)，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)布局丰富，产品价位最高，均价约(yuē)29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振4月29日(rì)发布的研报指出(chū)，青岛啤酒中(zhōng)档高端齐发力，高端化势能锐不可当。产品端方(fāng)面，公司在坚(jiān)持纯生(shēng)系及经典(diǎn)系(xì)“1+1”品牌战略基础上(shàng)，进一步(bù)提升(shēng)中档崂山品牌占比，并(bìng)借助(zhù)桶(tǒng)啤(pí)、白(bái)啤等高端产品放量，带动整体产品结(jié)构持续升级。随着23年现饮(yǐn)场景全面(miàn)复苏叠加去年Q2以(yǐ)来低基数效应，预计公司全年业绩将维持(chí)高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添翼 但目前主(zhǔ)要销量来自(zì)中低端(duān)产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国正式完(wán)成交割(gē)。1863年创立于荷兰的(de)喜(xǐ)力，旗下(xià)拥有上百家酒厂，连续多(duō)年(nián)跻身(shēn)世界500强(qiáng)榜单。而收购方华润啤(pí)酒，满打满算也(yě)才30岁(suì)，借此拓展高端市场。华鑫(xīn)证(zhèng)券指(zhǐ)出，华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)高端及超(chāo)高端(duān)产品仅占其收入占比17%，而经(jīng)济型（5元以下）产品收入占比达47%，表明(míng)目(mù)前(qián)市场更加(jiā)认可、熟悉其经济型产(chǎn)品如勇闯天涯等，但对(duì)其高端产品认知度或接受度(dù)相对偏低。公司提价(jià)空间较大(dà)，高端化完(wán)成后利润(rùn)可期。

　　▌燕京(jīng)啤(pí)酒：“二次创业”新篇(piān)章 借助U8势能持续开拓市(shì)场

　　作为曾经国产啤酒行业的(de)老大哥(gē)，燕京啤(pí)酒近几年(nián)风光不(bù)在(zài)。不仅销售范(fàn)围收缩(suō)不少，被雪花和青岛啤酒甩(shuǎi)开不(bù)说(shuō)，2020年的营业额甚至被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩(jì)爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高(gāo)达54.51%。今年一季度(dù)延续(xù)高(gāo)增，净利同比增(zēng)长近74倍(bèi)。

　　分析人士认为，燕京(jīng)啤酒突(tū)破增(zēng)长瓶颈的秘诀，是高端新品燕(yàn)京U8的成功营销，以及旗下燕京酒號社区小酒馆这种新零售业态的(de)落地生根。中(zhōng)邮证券分析师蔡(cài)雪昱4月(yuè)21日研报指(zhǐ)出，渠道(dào)反(fǎn)馈(kuì)，U8一(yī)季度销(xiāo)量同增约50%，公司借助(zhù)U8势能持续开拓(tuò)市场，推(tuī)动整体销量(liàng)同增13%至96.31万千升，同(tóng)时带动公司吨(dūn)价同(tóng)增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君(jūn)食品(pǐn)点评称，改革红利释放正(zhèng)处起步阶段，旺季动销加速、成本(běn)优化之下，公(gōng)司业绩(jì)弹性将进一(yī)步加速。

　　此外，分析人士指出，精酿啤酒目前属于蓝海市场，拥有(yǒu)巨大发展(zhǎn)潜(qián)力及(jí)空间，且目前行(xíng)业格局未定，企业拥有弯道(dào)超车机会；基于精酿(niàng)啤酒多元风味发展趋势，产(chǎn)品风(fēng)味及应(yīng)用场景(jǐng)布局多元化企(qǐ)业(yè)，将更(gèng)加能够(gòu)顺应(yīng)精(jīng)酿市场(chǎng)发展趋势，拥有长期可持(chí)续发展潜力，并有(yǒu)望成为行(xíng)业新引领(lǐng)者。

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