今年A股市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的(de)发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数(shù)有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识(shí)央企(qǐ)，支持央(yāng)企利(lì)用资(zī)本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升(shēng)市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额(é)小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份(fèn)额(é)大(dà)于100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)托管方则(zé)是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此(cǐ)次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所在券商会(huì)参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行工作(地肖指哪几个生肖？zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核(hé)侧(cè)重点放在(zài)产品保有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也预计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时获(huò)批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会(huì)主席(xí)易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具(jù)有中国(guó)特(tè)色的估(gū)值体(tǐ)系，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发(fā)展和(hé)改革(gé)指明了(le)方向，成熟完(wán)善的估(gū)值体系对(duì)于资本市场的(de)价值(zhí)发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持(chí)实(shí)体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这(zhè)类企业的投(tóu)资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士表示，建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国(guó)企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑(sù)提供(gōng)了(le)市场认可的(de)基础。从盈利能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央国(guó)企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国(guó)企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化(huà)投(tóu)资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公(gōng)司(sī)经营的(de)角度看，上市央(yāng)、国(guó)企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市(shì)场整体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需(xū)求。在(zài)中国特色估值体系的推进(jìn)过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权(quán)重合计(jì)约33％，均(jūn)为央(yāng)企(qǐ)板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的(de)分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费用(yòng)来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多家公司后(hòu)续将安排(pái)做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来(lái)担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　地肖指哪几个生肖？二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国(guó)企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行(xíng)情。

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