周一的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿(y当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍ì)元；而(ér)上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性(xìng)操(cāo)作模式，在股市大幅(fú)下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被资(zī)金看好，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期(qī)避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值仍在(zài)低(dī)位，多(duō)家机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均(jūn)价测(cè)算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的(de)“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏(xì)板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下(xià)行(xíng)及地产销售恢(huī)复(fù)疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会(huì)长期(qī)关注数字化对(duì)生产力的(de)提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业(yè)，可能会继续受(shòu)到了资(zī)金的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预(yù)期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的(de)价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而(ér)在(zài)这种大幅(fú)低估(gū)和(hé)低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自(zì)身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修(xiū)复成为了可能。虽(suī)然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估值仍(réng)旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超出(chū)净(jìng)流(liú)出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.7当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍6亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大，有调(di当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍ào)整要(yào)求，可能(néng)会(huì)受到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报净利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块(kuài)，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市(shì)场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出台。

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