金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民(mí两斤大概有多重参照物，2斤有多重？n)银(yín)行(xíng)将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行要求的境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币(bì)投资银行(xíng)间市(shì)场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可(kě)以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将(jiāng)是否(fǒu)签署(shǔ)协(xié)议、签(qiān)署(shǔ)协议(yì)类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商协会正在(zài)研究制定“两斤大概有多重参照物，2斤有多重？互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民(mín)币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加入其他受(shòu)认可(kě)的电子(zi)交易平台，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交易(yì)已确认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机(jī)构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可(kě)的境外(wài)清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下(xià)简称上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算(suàn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者(zhě)需(xū)要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或(huò)作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合(hé)集中清算要求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过(guò)场外结算公司或其综合清(qīng)算会员(yuán)完(wán)成保证金(jīn)及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买(mǎi)方和(hé)卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方(fāng)之间的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业(yè)务中(zhōng)，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达(dá)成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当日(rì)将交易(yì)进行合(hé)约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内参与者(zhě)之间的合(hé)约。境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集(jí)中清算的交易，依(yī)照(zhào)成交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银(yín)行开立人民币(bì)基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案(àn)的一(yī)部(bù)分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)将针对双方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安(ān)排(pái)。双(shuāng)方(fāng)向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中(zhōng)央对(duì)手方从各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义(yì)于境外(wài)开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的(de)“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权债务(wù)登记及额度(dù)管理要求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所每(měi)日(rì)基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存管银(yín)行办理(lǐ)人(rén)民(mín)币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当及时履行(xíng)报(bào)送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨(kuà)境人民币(bì)收(shōu)支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和(hé)资(zī)源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际(jì)收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债(zhài)券市场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交易在轧差后(hòu)的名(míng)义本金(jīn)净额(é)每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)之(zhī)间净(jìng)头寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于(yú)明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完善(shàn)人民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)问题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购售业务(wù)境外参加(jiā)行(xíng)和(hé)境外清(qīng)算行(xíng)进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场(chǎng)有关(guān)事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其(qí)相关(guān)的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真(zhēn)实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行为境外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审(shěn)核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易(yì)到期(qī)所得的人民(mín)币(bì)资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的“北(běi)向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报(bào)告(gào)。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关监管部门(mén)可(kě)以根据需要向基础设(shè)施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关(guān)配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规(guī)则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互(hù)利(lì)的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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