昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能影响(xiǎng)联储(chǔ)的(de)利率(lǜ)路径(jìng)，若源(yuán)于(yú)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升(shēng)到原(yuán)应有(yǒu)的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的(de)35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交易员(yuán)预计美联(lián)储下月(yuè)将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官(guān)，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济(jì)保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么(me)高的水平就(jiù)能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面(miàn)已取(qǔ)得(dé)长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对(duì)经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可(kě)能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经(jīng)济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也都(dōu)存(cún)在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的(de)利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行(xíng)业压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一(yī)是产业(yè)供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存(cún)在一定的(de)影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库(kù)至(zhì)环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会(huì)发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在(zài)这(zhè)个(gè)供需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格(gé)也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方(fāng)式收敛基(jī)差(chà)上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格(gé)一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场(chǎng)资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头(tó限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗u)配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱主要关(guān)注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大(dà)概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的(de)扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的(de)备(bèi)货(huò)意(yì)愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下游的(de)原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是(shì)否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格(gé)开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差(chà)不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注下游(yóu)深加工订单(dān)情(qíng)况、地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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