在股(gǔ)市高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立(lì)的主动权益类定开基金密集(jí)迎来(lái)开(kāi)放日，近三(sān)个月即(jí)将开放的(de)产(chǎn)品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业(yè)内人士表示(shì)，主动权益定(dìng)开基(jī)金的整体破净率与基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数(shù)量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服(fú)短(duǎn)期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益和导(dǎo)向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月(yuè)60只定(dìng)开(kāi)权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一(yī)家基金公(gōng)司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基(jī)金合(hé)同的有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益一年定期开放(fàng)基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形(xíng)，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合(hé)同》约(yuē)定履行基(jī)金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每个开放期(qī)最后(hòu)一个开放日的申购、赎回(huí)或(huò)转换(huàn)业务申请确认时，基(jī)金的(de)基金份额持有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告(gào)和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无(wú)需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额(é)合并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前(qián)破净(jìng)产品（统计(jì)复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研究(jiū)中心高级分析师孙桂(guì)平(píng)对(duì)此(cǐ)表示，一般而言(yán)，随着基金开放(fàng)日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权(quán)益市场表(biǎo)现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上(shàng)破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立(lì)是基(jī)金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍(réng)较高(gāo)，可能也(yě)与基金的(de)发行节(jié)奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期(qī)开放式基金来(lái)看，多数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容(róng)易，而且规模(mó)也(yě)容易(yì)做(zuò)大，基金(jīn)公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投资者而(ér)言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗至(zhì)出现大幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客户利(lì)益导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也可以树立(lì)基金公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于(yú)基(jī)金公司长期管理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年(nián)权(quán)益市场的整(zhěng)体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的投资策略、不同(tóng)投资(zī)范围(wéi)的(de)基金收益率差(chà)距较大(dà)。另一方面苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗，市场情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大(dà)规模给基金经理带(dài)来的灵(líng)活(huó)性限(xiàn)制(zhì)很(hěn)可能(néng)会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金(jīn)容量通常有限，且(qiě)短期快速上(shàng)涨很可(kě)能估值虚高(gāo)。过高的(de)管理(l苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗ǐ)规模要求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投资(zī)机会(huì)，调整投(tóu)资分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额(é)收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门(mén)机构负责人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高(gāo)点成(chéng)立的(de)产品，如果通过均衡和多元(yuán)化(huà)的布(bù)局，避免单押一(yī)个赛道，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着定期(qī)开放式权益类基金(jīn)表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及预期时(shí)，投资者的心态(tài)会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资(zī)者的(de)投资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资(zī)者对于后续(xù)新发基金的购买意(yì)愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理(lǐ)更好施(shī)展投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具(jù)有明显优势(shì)，有利于为投资(zī)者(zhě)创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受市(shì)场波(bō)动(dòng)影响，跌破净值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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