原本被视为(wèi)极其艰难的2022年，白酒上市企业(yè)却又(yòu)一次集体刷高(gāo)了(le)业(yè)绩(jì)。

　　目前，20家A股白酒(jiǔ)上市福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗企业2022年年报及2023Q1财报已经披露完毕，整(zhěng)体来看，稳健增长依然是白(bái)酒行业(yè)主旋律。20家上(shàng)市白酒企业(yè)营收总计3563.45亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)15.12％，净利润实(shí)现1305亿元，同比增长20.36％。

　　具体来看，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部企业营收净利再(zài)创(chuàng)新高，14家白酒(jiǔ)上(shàng)市企业营收取得了两(liǎng)位数增长。在打(dǎ)响疫情后首(shǒu)个春节动销战(zhàn)后，今(jīn)年一季度白酒(jiǔ)业普遍实现“开门(mén)红”，2023Q1财报显(xiǎn)示15家企业拿下两位数增长。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到(dào)，过去三年，外部环境对白酒(jiǔ)造(zào)成了不可忽(hū)视的影响，穿(chuān)透(tòu)最新的业(yè)绩来看，头部酒企的抗压能力(lì)足够强大(dà)，经营稳定，且引导行业结构性(xìng)增长。但随着白(bái)酒行业集中度提升，头部酒企(qǐ)持(chí)续向前，非(fēi)名酒品牌难(nán)以望其项背，因此(cǐ)圈地(dì)“内卷”。此起彼伏间(jiān)，正(zhèng)处于新一轮(lún)调(diào)整周期(qī)的白(bái)酒行业(yè)，分(fēn)化加(jiā)剧。而今年(nián)，白(bái)酒(jiǔ)企业的一个共(gòng)同(tóng)主题是去(qù)库存，谁快(kuài)谁(shuí)就会占得先(xiān)手(shǒu)。

　　白酒(jiǔ)结构性增长，强者恒强

　　根据中(zhōng)国(guó)酒业协会公布的数据，2022年(nián)白酒行业营收6626.05亿(yì)元，同比增长(zhǎng)9.6％，利润2201.7亿元，同比增长29.4％。这当中(zhōng)，20家白(bái)酒上市(shì)企业营收(shōu)和利润分别占去了53％和59％。

　　从(cóng)年报来看(kàn)，白酒结构性增长的表现之一(yī)是优势品牌正在持续拥抱红利(lì)。白酒产量(liàng)、销量(liàng)已(yǐ)经(jīng)连续(xù)多年(nián)下降，行业集中度不断提升，存量竞争(zhēng)格局(jú)下企(qǐ)业间(jiān)挤(jǐ)压(yā)式竞争已经临近赛(sài)点。

　　这样的业(yè)态(tài)促使白酒行业内部强者恒(héng)强(qiáng)，“名酒时代”背景下，头部酒企成为(wèi)产业经济增长的主要动力(lì)。年报显示(shì)，头部名酒(jiǔ)企业基本保持了(le)两位(wèi)数增长，20家白酒(jiǔ)上市企业(yè)营收3563.45亿元，营收榜前六就贡献(xiàn)了近(jìn)3000亿元，占比超(chāo)80％；前(qián)五强(qiáng)净(jìng)利(lì)润(rùn)也在2022年(nián)首次(cì)突破千亿大关(guān)。

　　举例而(ér)言，贵州(zhōu)茅台2022年实现营收1275.54亿元，同比增长(zhǎng)16.53％；净利润627.16亿元，同比增(zēng)长19.55％。今年一季度营(yíng)收393.79亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长18.66％；净利润208亿元，同比增长20.59％。

　　五粮液亦不遑多(duō)让(ràng)，2022年营收739.69亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)11.72％；归母(mǔ)净利润(rùn)266.91亿元，同比增长14.17％；2023一(yī)季(jì)度，营收311.39亿元，同比增(zēng)长13.03％；归(guī)母净(jìng)利润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国食品产(chǎn)业分析(xī)师朱丹蓬告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“名优(yōu)酒(jiǔ)保持了良性的(de)增(zēng)长(zhǎng)，疫情(qíng)放(fàng)开后消费场景(jǐng)的(de)多元化，对(duì)于中国(guó)白酒的复兴是(shì)一个非常好的加(jiā)持。”

　　白酒结构性(xìng)增长(zhǎng)的另(lìng)一个特征(zhēng)是，在过(guò)去取得了稳(wěn)定增长和快速发展的企业，基本形成了中(zhōng)高(gāo)端驱动增长(zhǎng)的(de)发展模式，这在年报中得(dé)以体现(xiàn)。

　　2022年(nián)，洋(yáng)河、汾酒、古(gǔ)井贡(gòng)、迎驾(jià)、舍得等，产品上除高端(duān)一(yī)如既往强(qiáng)势以外(wài)，其中高端产(chǎn)品(pǐn)销量都以超两位数的涨(zhǎng)幅增长。头部品牌产品线全价(jià)格带布局，二三线(xiàn)品(pǐn)牌(pái)聚焦中高端(duān)，白酒(jiǔ)产业(yè)不约(yuē)而同(tóng)都在进(jìn)行产品结构优化。

　　也正是因为(wèi)产品结(jié)构优化的需要，白(bái)酒(jiǔ)技(jì)改扩产推动(dòng)了各酒(jiǔ)企、产区(qū)的优质产能的释放。20家上市(shì)企业中(zhōng)，贵州(zhōu)茅台、五粮液、山西汾(fén)酒(jiǔ)（600809.SH）、泸(lú)州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得(dé)酒业（600702.SH）、水(shuǐ)井坊（600779.SH）7家(jiā)公布(bù)了实(shí)施(shī)技改、产(chǎn)能扩建等项目，这些都是企业为持(chí)续保持结(jié)构性(xìng)增长做准备(bèi)。

　　知名酒业分析师蔡(cài)学飞告诉钛媒体APP，“‘马太效应’下，头部酒企会持续(xù)走强，并且利用自身的品(pǐn)牌与品质(zhì)优势，进一步(bù)挤压非名酒市(shì)场，而基于品(pǐn)类和产品的名酒格(gé)局很快形成(chéng)，中国酒业进(jìn)入寡头化时代(dài)。”

　　二三(sān)线酒企分化(huà)加剧(jù) 非名酒承压

　　白酒行业数据显示，相比较(jiào)疫(yì)情前的2019年，2022年(nián)白酒产业销售收入累计增(zēng)长5％，利润累计(jì)增长(zhǎng)了71％。透(tòu)过2022年白酒上市企业财报发现，除(chú)头部酒企强(qián福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗g)者(zhě)恒强外，二三(sān)线(xiàn)品牌正在(zài)加(jiā)速分化。

　　钛媒体APP梳理发(fā)现，2019年20家上市(shì)企(qǐ)业中，规模在40-100亿(yì)元级别的仅有3家，分别是老白(bái)干(gàn)酒（600559.SH）、今世缘和口(kǒu)子窖（603589.SH）；2020年这个数据(jù)浮(fú)动(dòng)为2家，分(fēn)别(bié)是今(jīn)世缘、口(kǒu)子窖；2021年上升到(dào)6家，为(wèi)今世缘(yuán)、口子窖、老(lǎo)白干酒、舍得酒业、迎(yíng)驾贡酒（603198.SH）以及水(shuǐ)井坊(fāng)；2022年则进一步变成(chéng)7家，在前一年(nián)的6家基(jī)础(chǔ)上新增了一个(gè)酒(jiǔ)鬼酒(jiǔ)（000799.SZ）。

　　其(qí)中，今世缘(yuán)、舍(shě)得、迎(yíng)驾贡、口(kǒu)子窖四(sì)家(jiā)企业规模来到50-80亿元之间，隶属苏酒板(bǎn)块(kuài)、川酒板块、徽酒板块(kuài)的二级(jí)梯队，都(dōu)是在(zài)各(gè)自省内有一定话语权(quán)、有较(jiào)大(dà)市场规模、省外市场开拓(tuò)良好的代表。

　　它们之间(jiān)此起(qǐ)彼伏的竞争(zhēng)，也推动了二(èr)级梯(tī)队的分化加速。蔡(cài)学飞(fēi)向钛媒体APP表示，“二(èr)三线(xiàn)酒企分化(huà)加剧(jù)，要么像古井贡(gòng)酒那样完成产品升级和全国化布局，挤进一线市场，要么就会像皇(huáng)台一般衰败萎(wēi)缩。”

　　如是所言，年报显(xiǎn)示，伊力(lì)特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年毛利(lì)、经营(yíng)性(xìng)现(xiàn)金流的下降(jiàng)，录(lù)得亏损。

　　2023一季报也能说(shuō)明问题。举例而言，今年一(yī)季度酒鬼酒(jiǔ)实(shí)现(xiàn)营收9.65亿元，同比下(xià)降(jiàng)42.87％；净利(lì)润3亿元，下(xià)降42.38％。至于下(xià)滑原(yuán)因，酒鬼酒在财报中表示是因为(wèi)去年同期基数较(jiào)高，以及公司主动(dòng)进行了(le)策略(lüè)调(diào)整导致。

　　另一典型是安徽酒企金种子，在省内“内卷”和名(míng)酒“高压”双重挤压下(xià)，其业务体(tǐ)量和利润出现萎缩(suō)，明(míng)显(xiǎn)掉队。2019年-2022年(nián)，其营收分别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿(yì)元、11.86亿元，收入增长有(yǒu)限，但净利润在(zài)2019年、2021年、2022年(nián)均为亏(kuī)损(sǔn)。2023Q1归(guī)母净利(lì)润更(gèng)是下降了228％。对此，金种子在(zài)年报中归(guī)咎于品牌、营销、渠道(dào)等多方面因素。

　　高库(kù)存仍是行业性问题 白酒亟需新渠道(dào)

　　毛利率来看，20家(jiā)白酒上(shàng)市企业中，有17家企(qǐ)业毛(máo)利(lì)率(lǜ)在60％以(yǐ)上，茅台高达(dá)92％，仅3家(jiā)企业毛利率低于50％。且有15家企业毛利率与(yǔ)上年同期相比增长，金种子、洋河、伊力特(tè)、舍得、酒(jiǔ)鬼酒(jiǔ)5家企业毛利率有所下降。

　　毛利(lì)率(lǜ)高，印证了白酒(jiǔ)超强的盈利能力，但透(tòu)过年报，白酒(jiǔ)的高库(kù)存更(gèng)加值得关注(zhù)。2022年，20家A股(gǔ)白酒(jiǔ)上市公司总存货达1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元(yuán)库存高居榜首，洋河、五粮液紧随其后。

　　但从涨幅来看，泸州老窖、岩(yán)石股份（600696.SH）、老白(bái)干酒等企业库(kù)存同比增长超30％，除洋河股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子(zi)酒外，其他(tā)酒企库存增长基本都在两位(wèi)数(shù)以上。

　　合同负债情况亦能一定(dìng)程(chéng)度(dù)上(shàng)反(fǎn)映当(dāng)前渠道的情况。截至(zhì)2022年(nián)底，18家上(shàng)市酒企合同负债整体同比减少5.47％。同期(qī)，11家(jiā)公司的合同负(fù)债下滑，其(qí)中酒鬼酒、古井(jǐng)贡酒等同比降幅超五(wǔ)成(chéng)。截至今年一季度末(mò)，总体合同负债微增0.08％。

　　搜(sōu)狐(hú)酒业发展研究(jiū)院专家、中国酒业资深(shēn)评论员肖竹青告诉钛媒(méi)体APP，“2022年(nián)、2023年一(yī)季度白酒业(yè)绩非常优秀(xiù)。但是(shì)我(wǒ)们发现(xiàn)整个市场(chǎng)除了茅台供不(bù)应(yīng)求(qiú)以外，其他产品都(dōu)存在(zài)价格(gé)倒挂现象，这说明除茅台(tái)以外社会库存(cún)很大(dà)，对白(bái)酒发展来说存在隐忧。”但他也表示(shì)，“预计今年下半年中秋节后有望成为酒(jiǔ)业重回正轨发(fā)展的时间节(jié)点(diǎn)。”

　　“高库(kù)存是行业性问(wèn)题。”蔡学飞表(biǎo)达了同样的看(kàn)法，他(tā)认为，随着(zhe)国(guó)家(jiā)经(jīng)济面的恢(huī)复(fù)以及社(shè)会活动的(de)复苏(sū)，会加速去(qù)库存，特别是名(míng)酒库存(cún)会得到很大的缓解，但是(shì)区域中小(xiǎo)企业(yè)仍然会面临不小(xiǎo)的库(kù)存压(yā)力。

　　日前，五(wǔ)粮液在投资者关系互(hù)动平台回答投资者关于库存的问(wèn)题时就谈到，五粮液产品(pǐn)渠道库存(cún)量不到一个(gè)月，属于正常水(shuǐ)平。

　　事实上，白(bái)酒渠道“堰(yàn)塞湖”是常(cháng)态(tài)，尤(yóu)其(qí)在过去三年，受疫情影响线(xiàn)下消费场景大减，终端动(dòng)销放缓(huǎn)，造成(chéng)了社会库存积(jī)压。从产能来看，近十(shí)年来白酒产(chǎn)量在(zài)不断下降，白(bái)酒产业存量产能过剩是(shì)不争的事实，未来(lái)仍然是(shì)趋(qū)势(shì)之(zhī)一。加之(zhī)消费观念、消(xiāo)费习惯(guàn)的变化(huà)，即(jí)使是疫情(qíng)后消费场(chǎng)景大规(guī)模恢(huī)复的前提下(xià)，白酒去库存(cún)依然(rán)需要时间。

　　而(ér)为去库存，全行业各环节都在努力(lì)，其中最关(guān)键的是，亟需库存(cún)消化(huà)能力(lì)强劲(jìn)的新渠道。可以看(kàn)到(dào)，大小酒(jiǔ)企(qǐ)均在营销上大手笔(bǐ)撒钱，大(dà)部分酒企(qǐ)年(nián)报中销售费(fèi)用一栏的数字在逐年递(dì)增。

　　可以预见(jiàn)，2023年谁的库存消化得快(kuài)，谁的价格倒(dào)挂恢复(fù)得(dé)快(kuài)，谁就(jiù)能在新周(zhōu)期中(zhōng)胜(shèng)出。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗