美国(guó)银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危机(jī)升级(jí)，美地区银行大(dà)跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其(qí)中包括资产出售，可能(néng)出(chū)售所有业务(wù)或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考(kǎo)虑可能出售的消(xiāo)息。本周三(sān)美(měi)股盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合(hé)众银行发布声(shēng)明(míng)确认了周三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和(hé)多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存(cún)款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第一共和银行被(bèi)出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行此后表示(shì)，关于该行磋(cuō)商出售资产等(děng)战略选项的(de)媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国(guó)参议院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会(huì)上，银(yín)行监管(guǎn)专家表示(shì)，管理不善是(shì)导致破产的主要原(yuán)因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银(yín)行(xíng)和第一共(gòng)和银行有非常(cháng)独特的商(shāng)业模式(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于(yú)资本密(mì)集型的科技以及生物(wù)医学初创企业(yè)；第一共和银行集(jí)中于(yú)财富管(guǎn)理；而签名银行则(zé)有(yǒu)大量的数字资产风(fēng)险。在听(tīng)证会上，专家们明(míng)确将最(zuì)近(jìn)银(yín)行倒(dào)闭(bì)潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他(tā)们担(dān)心银行倒闭会(huì)将美(měi)国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和(hé)议员们也表示，美联储存(cún)在(zài)监管失误。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知(zhī)情人(rén)士周四报道，美国联(lián)邦和州政(zhèng)府官员正在评(píng)估(gū)近几天银行股(gǔ)大幅波(bō)动背后存在(zài)“市(shì)场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也(yě)表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅(fú)下跌，西(xī)太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做(zuò)空某些地(dì)区银(yín)行获(huò)利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地区银行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资(zī)本充足，近几日，做空(kōng)活动(dòng)增加和股市波动已(yǐ)引起官(guān)员及监(jiān)管机构(gòu)越来越多的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调(diào)显示，在美国(guó)银(yín)行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近(jìn)一半的美(měi)国人担心他们在银行或其他金融机(jī)构(gòu)账(zhàng)户上的钱的安全(quán)。总共(gòng)有48％的(de)美国成年人表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后(hòu)不(bù)久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资(zī)金的(de)安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业(yè)较为平静的时(shí)期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在危(wēi)机得到解(jiě)决后，人们对存款安全的担忧略(lüè)有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对存款安全(quán)的高度担忧可能并(bìng)非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机(jī)袭击，并引发(fā)了火灾。据(jù)介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击(jī)了(le)该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道称，另一处位(wèi)于俄(é)罗斯克拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大(dà)关(guān)键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再(zài)融(róng)资利率、边际(jì)借(jiè)贷利率和存(cún)款(kuǎn)机制(zhì)利率(lǜ)从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以来已连续7次(cì)上调关键利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不(bù)过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制(zhì)，外盘(pán)原(yuán)油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅(fú)走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续(xù)第10次加息(xī)，本(běn)轮已累计加息(xī)500个基点(diǎn)，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货(huò)6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原(yuán)油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的是(shì)金(jīn)融属性。一方(fāng)面，美联储如(rú)期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，市场(chǎng)对(duì)连(lián)续加息对(duì)经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛(shèng)期(qī)货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分析师(shī)高健告(gào)诉(sù)期货日报记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集(jí)中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)，主要(yào)还是与美(měi)国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务上限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担心(xīn)该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一(yī)份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国经(jīng)济将面临严(yán)重后果，在(zài)三种(zhǒng)预(yù)期情形下，美(měi)国经济都(dōu)将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入集(jí)中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较(jiào)大，主要(yào)风险在于当(dāng)前的宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能(néng)演化成(chéng)趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由日度级(jí)别演变成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观(guān)情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的(de)进一(yī)步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和(hé)通胀(zhàng)居高不下的(de)情况下(xià)，美(měi)国经济难(nán)以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临的风险正(zhèng)在上(shàng)升。而在此次美(měi)联储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰派，称美(měi)联(lián)储致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止(zhǐ)加息取决于(yú)数据。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终止(zhǐ)当(dāng向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害)前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归(guī)宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注点在(zài)于(yú)美联(lián)储是否会在接(jiē)下来的(de)议息(xī)会议中暂(zàn)停加(jiā)息，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机(jī)的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避(bì)险(xiǎn)还(hái)有一部(bù)分债务上限的加成；二是当前原油基本面(miàn)状态(tài)要好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬(xún)原油盘面(miàn)的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连续收出长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从(cóng)基(jī)本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期(qī)需(xū)求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特(tè)为首的(de)中东(dōng)产油国为(wèi)稳定油价进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短(duǎn)期油价仍以弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突破上行(xíng)仍需(xū)其他利(lì)多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡(dàng)格(gé)局，价格(gé)向下逼近年内(nèi)低(dī)点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来(lái)，美联储年内加息基(jī)本全(quán)部落地，后期(qī)将不(bù)再存在加息对(duì)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大(dà)幅加息(xī)后对市场的影(yǐng)响仍需一(yī)段时间(jiān)观察，情绪的(de)底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本(běn)面上(shàng)，市(shì)场对(duì)经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一(yī)段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合(hé)约(yuē)最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交(jiāo)易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题(tí)依然存在(zài)，沥青原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油(yóu)价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应持续高(gāo)位，对比往年(nián)同期(qī)数据，供应提(tí)前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端需求未(wèi)有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师(shī)董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应(yīng)端总(zǒng)计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但(dàn)原(yuán)料通关(guān)情况对沥青(qīng)生产供应造成(chéng)阶段性扰动(dòng)，部分无(wú)配额炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生(shēng)产利(lì)润较好影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持(chí)续(xù)回升，尽管近期随着(zhe)利润的(de)压缩，沥(lì)青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利(lì)润压缩限(xiàn)制生产积(jī)极性(xìng)，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍处(chù)于(yú)季节性淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需(xū)求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下游(yóu)行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小，整体需求一(yī)般。5月份基(jī)建乐观(guān)预(yù)期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市(shì)，他(tā)认为，近(jìn)期(qī)沥青(qīng)价格波(bō)动的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以及(jí)衰(shuāi)退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积(jī)，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游(yóu)终端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短(duǎn)期沥青期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建议逢低(dī)做多裂解价(jià)差，中长期需关(guān)注(zhù)沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处(chù)于(yú)高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈(kuì)造(zào)成的(de)。而假期期间(jiān)宏观(guān)事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物(wù)产中(zhōng)大期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率改(gǎi)善(shàn)，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局(jú)将慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全(quán)球汽油裂解价(jià)差开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量(liàng)。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考虑(lǜ)到年内(nèi)有三套共计820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚东(dōng)石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅(fú)增加预期(qī)，叠(dié)加(jiā)聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回(huí)升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能(néng)期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示(shì)，目(mù)前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从年(nián)初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调(diào)油(yóu)需求不(bù)及(jí)预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续需关(guān)注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质(zhì)发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油下跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下(xià)滑的(de)利空可能会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例(lì)如5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油(yóu)价已经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出现(xiàn)了周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目(mù)前两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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