随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新(xīn)持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下(xià)一(yī)季报(bào)披(pī更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思)露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐(zuò)上(shàng)公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是与融通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋(qū)势优选基(jī)金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年(nián)末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年一(yī)季(jì)度末(mò)，成立(lì)以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出现好转信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革在(zài)一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方(fāng)达(dá)供给改革，合(hé)计(jì)持(chí)有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达供给改革基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博(bó)士(shì)，有过(guò)多(duō)年化工(gōng)研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资(zī)机会，并通过努(nǔ)力(lì)不(bù)断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息(xī)产业、财通资(zī)管健康产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持(chí)前(qián)三则是交银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混(hùn)合(hé)基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前三依次为(wèi)易(yì)方达(dá)安盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但(dàn)行业(yè)分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工(gōng)智(zhì)能主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季(jì)度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续(xù)超(chāo)配权(quán)益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主要进行(xíng)以下(xià)操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的(de)配(pèi)置比例，同时适度降低(dī)价(jià)值型基(jī)金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对(duì)收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等(děng)投资机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前(qián)权益部(bù)分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一(yī)贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝对收益的投(tóu)资(zī)机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候(hòu)，基金经(jīng)理对(duì)全年市(shì)场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市值成长风(fēng)格有一定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的(de)明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全年股票(piào)市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明确的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)了低(dī)估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经(jīng)济(jì)相关(guān)的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本(běn)面(miàn)、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的(de)行业(yè)基金，增(zēng)持部(bù)分短期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平安养老(lǎo)2045一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，报(bào)告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢(shū)附(fù)近的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和(hé)估值(zhí)性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益(yì)。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略的基金的(de)超(chāo)配比例，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏(piān)成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的(de)权益类资(zī)产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有一(yī)季度操作上围绕经济增(zēng)长和(hé)政策支(zhī)持方向作为调(diào)整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态(tài)，结(jié)构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于(yú)社会经济(jì)活动趋(qū)于(yú)正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发展方向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报中提(tí)到了(le)对当(dāng)下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处于(yú)底部向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复(fù)。从确定性和未来(lái)发(fā)展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行供需格局(jú)和票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以及一带一路带动(dòng)下的部分(fēn)细分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的(de)水平(píng)，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地(dì)产(chǎn)链、政府支出(chū)或补贴可(kě)能增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎的态度，后续会持(chí)续关(guān)注新技术对经济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市(shì)场对其关注度有望随(suí)着节日出(chū)行、消费数据改善(shàn)而增加。

　更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思　景顺长(zhǎng)城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经(jīng)济处(chù)于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的(de)总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的(de)诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的(de)细分方向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价(jià)比更(gèng)高(gāo)。三是科(kē)技制造板块，特(tè)别是(shì)国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能(néng)在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的(de)成长空间(jiān)。

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