AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少(shǎo)上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是，此(cǐ)次(cì)公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报(bào)中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是价值(zhí)派，众多基(jī)金经理均(jūn)谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于(yú)短(duǎn)期人(rén)工智(zhì)能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的(de)是，季报(bào)中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变，比(bǐ)如(rú)医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可持续(xù)发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等(děng)领(lǐng)域。文中表示，人工(gōng)智能领域(y100块钱值多少美元，100美元是几百元钱ù)的快速(sù)发展(zhǎn)为全(quán)球带来无数(shù)机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响我们的(de)生活(huó)方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要(yào)建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战(zhàn)的同时，也应(yīng)抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同(tóng)推动(dòng)这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵重在(zài)季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工智(zhì)能对各个行业的改变100块钱值多少美元，100美元是几百元钱。他还(hái)专门谈及，一(yī)季度(dù)进行了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的(de)计算机和(hé)传媒(méi)互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他(tā)针(zhēn)对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时(shí)，表示(shì)其本质是利用技(jì)术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期(qī)向上的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是一个和(hé)互(hù)联网行(xíng)业(yè)一样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于(yú)产业的(de)早(zǎo)期，但是我们可以看(kàn)到疫(yì)情背景下(xià)，大家(jiā)越来越意识到数字(zì)化的(de)重要性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会和人工智能深度融合(hé)，也会给中国(guó)公(gōng)司(sī)带来发(fā)展的机会。目前整(zhěng)个板块的估(gū)值(zhí)都到(dào)了(le)历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是(shì)基(jī)金经理(lǐ)首次利(lì)用(yòng)人工(gōng)智能完成(chéng)季报，也显示出(chū)人工智(zhì)能(néng)确实(shí)开(kāi)始方方(fāng)面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是(shì)一个历(lì)史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教(jiào)育基地宣布成为百(bǎi)度文心一言首批(pī)生(shēng)态(tài)合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基(jī)地也将通过百度(dù)智能云(yún)接入(rù)文心一言能力，致力于(yú)创新投资(zī)者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市(shì)场热点，不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理选择了(le)积极(jí)参与(yǔ)布(bù)局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可(kě)以看出(chū)，该基(jī)金一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个(gè)股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)王贵重(zhòng)表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚定看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认为，各个细(xì)分行业(yè)的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好港股的机会，特别是(shì)软件和(hé)互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基(jī)金经理(lǐ)明确(què)看好人(rén)工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增持软件，当时基本(běn)处于估值(zhí)、机构持(chí)仓的历史底(dǐ)部(bù)的(de)位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来(lái)3年以上的景气(qì)周期(qī)，也是(shì)为(wèi)数不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标(biāo)国(guó)际也还有巨大成(chéng)长空间(jiān)的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序(xù)幕(mù)，带来(lái)以十年(nián)为维(wéi)度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代(dài)表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智能(néng)和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的(de)企稳和新人工智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来新的产业机(jī)会(huì)将进(jìn)入(rù)新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模(mó)块等子版块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓(cāng)位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间(jiān)广阔(kuò)的(de)硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴(xīng)全合润(rùn)前十(shí)大重仓股名(míng)单(dān)，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股(gǔ)份进入(rù)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在(zài)一季(jì)度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结(jié)构(gòu)占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利发(fā)展退出(chū)十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未来2年(nián)数字经济(jì)的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的生(shēng)产(chǎn)要素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于全(quán)要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术(shù)全方位赋能传统行(xíng)业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工(gōng)程，产(chǎn)业(yè)空间较大(dà)、持续时间较(jiào)长，是未来(lái)具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业(yè)之一(yī)。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如(rú)，建信智能生活在一季(jì)度继续调(diào)整了行(xíng)业(yè)配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重点布(bù)局了人(rén)工智能技术(shù)创(chuàng)新带来的相关产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在(zài)人工智(zhì)能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦(qín)毅(yì)虽然在一季报(bào)中表达了对(duì)人工智能(néng)的(de)重(zhòng)视(shì)，但一季度并未加入(rù)对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着(zhe)大模型(xíng)路线(xiàn)的成(chéng)功，这(zhè)一(yī)成功比之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人(rén)工智能的应用领(lǐng)域得到了(le)极大的拓(tuò)展，模型具备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上(shàng)的一(yī)次重大创新，未(wèi)来多个行(xíng)业将极大受益于这一(yī)技(jì)术的应用和普及(jí)。未来我们(men)应该(gāi)更加重(zhòng)视这一(yī)领域的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持(chí)低(dī)估(gū)值价值(zhí)投资理(lǐ)念的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)技术，有望(wàng)开启新一轮的科技(jì)创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生(shēng)更大(dà)、更持久的需求(qiú)拉(lā)动，因此，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成(chéng)长行业的部分成(chéng)长股(gǔ)是未来关注的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性行为，就(jiù)如同去年(nián)三(sān)季度半(bàn)导体及医(yī)药板块的(de)抛售，反而造就(jiù)了(le)难(nán)得的(de)机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应该加(jiā)大对(duì)能源(yuán)板块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是(shì)不亚于互(hù)联网级别的技术(shù)要素革命(mìng)，或(huò)许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作(zuò)为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智能的雏(chú)形。但她同(tóng)时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够(gòu)兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他(tā)在去年三四季度布局(jú)了不少人工智(zhì)能(néng)相关的标的(de)，在一季度(dù)对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在(zài)的配置(zhì)大概(gài)率少于市(shì)场(chǎng)平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了(le)一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年(nián)初我们(men)想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜诚(chéng)也(yě)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的(de)受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。

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