5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分(fēn)银(yín)行(xíng)相关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的(de)通知》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融(róng)机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更多是对公业(yè)务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部(bù)总(zǒng)经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德(dé)邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四(sì)大国有银(yín)行为(wèi)何下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中小银(yín)行陆(lù)续跟进(jìn)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行出(chū)于自(zì)身经(jīng)营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年(nián)息差(chà)不断(duàn)下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压(yā)降存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限有利于对(duì)公客户留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈(ch82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头én)钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利(lì)率整体下(xià)行，实(shí)体经济(jì)综合融资成本(běn)不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体净息差(chà)持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和(hé)居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调(diào)降(jiàng)负债成(chéng)本(běn)，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实(shí)央(yāng)行宽信用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率定(dìng)价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续(xù)去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存(cún)款利率补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收(shōu)益，延(yán)续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：存(cún)款利率(lǜ)机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调(diào)降都集中在活期和(hé)定(dìng)期(qī)存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的(de)存(cún)款的利率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下(xià)有必(bì)要一(yī)次性调整通知存款和(hé)协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份(fèn)社融(róng)数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大(dà)。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本(běn)成为当(dāng)务(wù)之急。中小银行或有动力持(chí)续(xù)主(zhǔ)动(dòng)下调存(cún)款利率。长期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮(cháo)可(kě)能(néng)仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行(xíng)利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发(fā)债主体，其(qí)信用债(zhài)收(shōu)益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的(de)政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号(hào)意(yì)义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力(lì)不强需求(qiú)不足(zú)的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政(zhèng)策等多(duō)项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需(xū)的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了(le)实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业(yè)政策(cè)等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概率不大，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理充裕(yù)的环境，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概(gài)率不大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市场化定价(jià)情况作(zuò)为合(hé)格审慎评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位或(huò)继续下行，最终有利(lì)于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布(bù)的金融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银(yín)行(xíng)合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的(de)动(dòng)力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自(zì)身(shēn)也(yě)有动力去下调存(cún)款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经(jīng)营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整有望带动(dòng)中小银(yín)行(xíng)主动跟(gēn)随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观(guān)预(yù)期被放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行(xíng)存(cún)款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本(běn)次下(xià)调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公活(huó)期成(chéng)本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端(duān)让利(lì)压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本(běn)次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行(xíng)的(de)协定存款定(dìng)价秩(zhì)序(xù)，减少存(cún)款定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份(fèn)行及(jí)国有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公客户活(huó)期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利(lì)率上(shàng)限后(hòu)，预(yù)计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以限制(zhì)高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对(duì)公活期存款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外，银(yín)行负(fù)债端(duān)成本的下(xià)降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的(de)空(kōng)间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监(jiān)管下(xià)限，经(jīng)营(yíng)压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一步调降的预期(qī)。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人(rén)民币贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利(lì)率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上(shàng)的(de)竞争类似“非(fēi)零(líng)和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动(dòng)力(lì)不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会(huì)无风险收益率，利(lì)多永续经营性质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付(fù)息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这使得(dé)控制存款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，促进存款流(liú)向消费(fèi)和实际投(tóu)资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复(fù)苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也(yě)有可能(néng)进入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低(dī)有助于压低(dī)全(quán)社会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时股票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放(fàng)的(de)信号(hào)来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头)币政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策(cè)执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明(míng)当前货(huò)币(bì)政(zhèng)策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍(réng)有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基(jī)金在具一定流动性的(de)同时，相(xiāng)较活(huó)期存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者(zhě)的(de)合适投资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速(sù)，当前(qián)无论(lùn)从绝(jué)对(duì)利率水(shuǐ)平(píng)还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不(bù)到(dào)央行货(huò)币政策(cè)增量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金中要(yào)选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降，市场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因此股票(piào)市场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低利率环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能(néng)力和风控能(néng)力的人士可通过(guò)理财和(hé)投资(zī)试(shì)图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在评(píng)估(gū)自(zì)身风(fēng)险承受(shòu)能力后可(kě)适(shì)当考虑公募货币(bì)基(jī)金(jīn)、公募(mù)中短债(zhài)基(jī)金、商业(yè)银(yín)行(xíng)现(xiàn)金管理类产品等(děng)风险等级较(jiào)低、支取相对灵活(huó)的(de)产(chǎn)品。

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