2022年是国内实(shí)施“双碳战(zhàn)略(lüè)”的攻坚之年，作为新能源的重(zhòng)点(diǎn)领域，光伏设备行业(yè)备(bèi)受瞩目。尽(jǐn)管(guǎn)在(zài)政(zhèng)策(cè)扶持和(hé)行业高成长(zhǎng)性(xìng)背景(jǐng)下，上市(shì)企业产量不断扩大(dà)，营收、归(guī)母净利润不断增长(zhǎng)，但行业内上中下游板块的盈利能力分化严(yán)重(zhòng)，亟待(dài)引(yǐn)起注意。

　　金融界上市(shì)公司研(yán)究(jiū)院(yuàn)的数据显示，光伏(fú)设备(bèi)产业(yè)链盈利参差不齐。光伏设(shè)备行业主(zhǔ)要(yào)分为(wèi)5大板(bǎn)块，分(fēn)别(bié)是上游(yóu)的硅料(liào)硅片(piàn)生产加工板块，中下游(yóu)的光(guāng)伏加(jiā)工设备、逆变器、光(guāng)伏辅(fǔ)材(cái)和光(guāng)伏电池(chí)组件。利润结构整(zhěng)体呈(chéng)现金字塔结构，上(shàng)游板(bǎn)块处(chù)于金字(zì)塔(tǎ)底层，2022年3家(jiā)相关(guān)企业净增长(zhǎng)的利润贡献占(zhàn)比(bǐ)就高达(dá)55.59％，而中下游(yóu)45家企业总体(tǐ)利润贡献度小，且(qiě)毛(máo)利率不足20％，企业间的竞争(zhēng)加剧。

　　随着(zhe)2023年硅料硅片(piàn)价(jià)格下(xià)行预期增加，结(jié)合对企业经营数据变化的分析，可以看出(chū)：光伏设备的上游将(jiāng)迎来降价(jià)与(yǔ)去库存阶(jiē)段，这对于中下游企业来说意味着(zhe)原(yuán)材料成本得到控制，利(lì)于(yú)企业经营能力提升。

　　归母净利(lì)润突破千亿(yì)，八成(chéng)企(qǐ)业利(lì)润(rùn)增长

　　在“双碳战略(lüè)”背景下，作为清洁能源重(zhòng)要方向的光伏设备，市场加大对上市(shì)公司的扶(fú)持力度。金融界(jiè)上市公(gōng)司研究院统计发现，行业中48家上(shàng)市公(gōng)司，有33家2022年获(huò)得的政府补助较2021年增加(jiā)；累计获得(dé)政(zhèng)府补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶持(chí)背(bèi)后，与之同步(bù)的是上市企业(yè)经营规模不(bù)断扩大，利润增(zēng)速可观。产(chǎn)量(liàng)方面来看，根据国(guó)家能源局数据(jù)，2022年多(duō)晶(jīng)硅产量(liàng)82.7万(wàn)吨，同比增长63.4％；硅片(piàn)产(chǎn)量357GW，同比(bǐ)增长(zhǎng)57.5％；电池(chí)片产量318GW，同比增长60.7％；组件产量(liàng)288.7GW，同比(bǐ)增(zēng)长58.8％。可以看出，光(guāng)伏制造端产量均(jūn)实现50％以上(shàng)增速(sù)。

　　盈利方面来(lái)看，2018年(nián)光伏设备行业实现归母净利(lì)润118.05亿元，至2022年增(zēng)长(zhǎng)至1051.54亿元，5年复合增速高达(dá)54.86％。其中(zhōng)，2022年业(yè)绩增(zēng)速达到136.17％。

　　48家企业平均归母净利(lì)润(rùn)增速达到(dào)162.11％，增(zēng)速(sù)在200％以上、100％至200％之间以及100％以内的企业，分别为8家、12家(jiā)和19家。仅有福斯特、安彩高(gāo)科等(děng)9家企业2022年业绩下滑。

　　其中，爱旭股份2022年实现归母净利润23.28亿元，同比增长(zhǎng)1954.33％，增速居行业第2。公司在(zài)去年电池片环节尤其是大尺寸电池处于供不应求的状态，年内累计实现电(diàn)池销(xiāo)量34.42GW，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)82.65％，盈(yíng)利能力(lì)持续提升。

　　表格：2022年(nián)光伏设备行业归(guī)母(mǔ)净利润增速居前的企业

10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱

　　制图(tú)：金融界(jiè)上(shàng)市公(gōng)司(sī)研究院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　上游板(bǎn)块毛利率(lǜ)2年增长(zhǎng)20个百分点，3家企业净利(lì)润贡献过半

　　光伏设备行业(yè)整体毛利率为22.91％。对(duì)各板块毛利率分析发现(xiàn)，上中下游呈现的结果参(cān)差不齐，上游硅(guī)料硅片(piàn)享受到光伏产业的(de)红利，行(xíng)业有竞争(zhēng)壁垒，参与厂商(shāng)较少，企业毛利率较(jiào)高；而中下游多数板块毛利率不及行(xíng)业平均。

　　数据显示，上游的硅料硅片(piàn)2020年毛(máo)利率为(wèi)23.19％，在5个板块中(zhōng)毛利(lì)率第(dì)2低，仅高(gāo)过(guò)光(guāng)伏(fú)电(diàn)池组件(jiàn)。但2022年板块毛(máo)利率(lǜ)上涨(zhǎng)至43.61％，成为(wèi)光伏设(shè)备行业毛利率最(zuì)高的板(bǎn)块。

　　硅(guī)料硅片板块毛利率较(jiào)快提(tí)升，首先是源于供不应(yīng)求背景下的涨价。作为(wèi)光伏设(shè)备行业的(de)原材料方，硅料硅片板块可以形容其为“卖铲人”。2022全年(nián)虽然硅片(piàn)价格波动巨(jù)大，但从2020年以来的数据(jù)来看，硅(guī)片价(jià)格依然处于高位。特别是上半年硅片价(jià)格(gé)持续高(gāo)位运行，硅(guī)片需求端(duān)旺盛之(zhī)下，众多硅片、电池厂商纷(fēn)纷与硅(guī)料企业签订巨额订单，提前(qián)完成备货。

　　上游的头部企业代表之一(yī)通(tōng)威股份(fèn)，曾在2022年报中提及量价双(shuāng)升，指出受益于多晶(jīng)硅产能缺口(kǒu)，相关产(chǎn)品(pǐn)持续扩(kuò)产，价格同比上涨显著，进而带动毛利(lì)率提升。

　　其(qí)次(cì)，硅料硅片板块进入壁垒高(gāo)，深耕(gēng)该领域(yù)的企业容易形成规(guī)模效应。这一板块仅(jǐn)有3家上市(shì)公司(sī)，不容易形成恶性竞争。2022年，3家企业业绩(jì)均呈现爆发(fā)式增长，平均归母净利润增速为172％，特别是大全能源2022年归母净利润191.21亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)234.06％，业(yè)绩(jì)增(zēng)速(sù)领(lǐng)先。

　　值得注(zhù)意的是，48家光(guāng)伏(fú)设备行业2022年累计归母净利润增长606.30亿元，而(ér)通威股份、大(dà)全能(néng)源和(hé)TCL中(zhōng)环3家硅料硅(guī)片企业归(guī)母净(jìng)利润(rùn)就增长(zhǎng)了337.05亿(yì)元，占比为55.59％。而这3家企(qǐ)业2022年总共实现归母净利(lì)润516.610亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱6亿元，占(zhàn)光伏设备行业整体(tǐ)归母净利润(rùn)的(de)49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企(qǐ)业经营情况(kuàng)

　　制图：金融界上(shàng)市公司研(yán)究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　光伏中下游”内卷”，中游两大板块(kuài)平均毛利率不超17％

　　相(xiāng)比(bǐ)风光的上游，中下(xià)游涉及光伏电池(chí)组件(jiàn)、光伏辅材等领域参与厂商较多，企业间竞争激烈。整体而(ér)言，光(guāng)伏设备中下游板块2022年毛利率呈现下行(xíng)趋(qū)势，45家(jiā)企业(yè)平(píng)均毛(máo)利率下滑(huá)0.72％，进而影响公(gōng)司盈利情况。上游硅料硅片爆赚的背(bèi)后，是中下游(yóu)45家(jiā)企业2022年归母净利润累计增(zēng)长269.25亿元，净(jìng)利(lì)润增长贡献没有过(guò)半。

　　从2020至2022年板块毛利率数据来看，中(zhōng)下游领域的光伏加工设备(bèi)和逆变器毛利(lì)率3年来基本持平，而光伏辅材(cái)和光伏电池组件毛利(lì)率下滑明显，特别是光(guāng)伏电池组件成为毛利率(lǜ)最(zuì)低的(de)板块。

　　表(biǎo)格(gé)：光伏设备(bèi)行业不同板块(kuài)的毛利率情况

　　制图(tú)：金(jīn)融界上市(shì)公(gōng)司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　具体(tǐ)来看，光伏电池组件(jiàn)板块11家上(shàng)市公司，平(píng)均毛利率(lǜ)为11.76％，属于沪深(shēn)300的(de)头(tóu)部企业隆(lóng)基绿能毛利率仅(jǐn)有15.38％，居板块第2。航天机电、协(xié)鑫(xīn)集成(chéng)和亿晶光电(diàn)毛利(lì)率不(bù)足10％。

　　光伏辅材板块涵盖18家企(qǐ)业，企业数量较多竞争激烈(liè)。这一板块(kuài)毛利率2020年以来(lái)逐年下滑(huá)，2022年平(píng)均毛利(lì)率为16.85％。其中，由于原材料涨价等因素影响，福(fú)莱特(tè)的主(zhǔ)业光伏玻璃(lí)毛利(lì)率下降(jiàng)12.39个百分点(diǎn)，影响整(zhěng)体毛利率。

　　相比而言，逆变器板块有(yǒu)6家企业，数量相对较少，板块(kuài)整体(tǐ)毛利(lì)率为32.02％。禾迈股份的毛利率(lǜ)在(zài)该(gāi)板块第一，达到42.75％。此外，作为逆变器板块的绝对龙头(tóu)，阳光电(diàn)源2022年毛(máo)利率为24.55％，提升2个百分点以上。公(gōng)司(sī)去年逆(nì)变器(qì)全(quán)球(qiú)出货量达77GW，逆变设备全球(qiú)累(lèi)计装机量已突破(pò)340GW，逆变(biàn)器在(zài)全球主流市场占(zhàn)有率第一(yī)。

　　硅料硅片(piàn)存货周转(zhuǎn)速度(dù)放慢，中下游盈利能力有望改善

　　光伏设(shè)备行业(yè)上(shàng)游“躺(tǎng)赚(zhuàn)”，中下游“内卷”是行业(yè)写(xiě)照，而(ér)自(zì)2022下半(bàn)年硅料(liào)硅片价格自高位走出下行趋(qū)势，行业格局将发生怎样的(de)改变(biàn)？

　　数据显示，相比2022年(nián)单晶硅等硅片(piàn)的阶(ji10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱ē)段(duàn)高点，多数(shù)硅片价格下(xià)跌(diē)幅度(dù)超过(guò)30％。根(gēn)据中国(guó)有色金属工业(yè)协(xié)会硅(guī)业分会公布的最(zuì)新(xīn)数据，5月11日当周M10单晶(jīng)硅片价(jià)格区间(jiān)在(zài)5.0-5.4元/片，成交均(jūn)价降至(zhì)5.25元/片，周环(huán)比降幅为16.4％；G12单晶硅片价格区(qū)间(jiān)在7.0-7.6元/片，成交均价(jià)降(jiàng)至7.28元/片，周环比降幅(fú)为9％。

　　从3家硅料(liào)硅片企业的经(jīng)营数据(jù)也可看出硅(guī)片价格下跌(diē)对上游公司(sī)盈利的影(yǐng)响。今年(nián)一季度，大(dà)全能源实现归母(mǔ)净利润(rùn)29.11亿元(yuán)，同(tóng)比下滑32.49％；通威股(gǔ)份和TCL中环相比(bǐ)2022年同期增长动能放缓。

　　另外，3家企业(yè)今年一季度存货周(zhōu)转(zhuǎn)率(lǜ)数据发(fā)现(xiàn)，无(wú)论是环比(bǐ)还是同比，相(xiāng)较(jiào)而言都有明(míng)显(xiǎn)下行趋(qū)势，说明当前有库存积压风险。以(yǐ)大全能源为例，2022年一季(jì)度存货(huò)周(zhōu)转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图片(piàn)：硅(guī)料硅片企业存货周转(zhuǎn)率变化趋势(shì)

　　制图：金(jīn)融界上(shàng)市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　专业人士认为，上游(yóu)硅料硅片面临短期供过于求的局面，在(zài)清理库存的阶(jiē)段(duàn)下，硅片价格还有进一步(bù)下行空间。这对于光伏电(diàn)池组件(jiàn)、光伏加工设备等对(duì)中(zhōng)下游(yóu)板(bǎn)块，将能较好控制原材料成本，对提升(shēng)毛(máo)利率、营收率等有一定(dìng)帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱