昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了(le)，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美(měi)联储利率(lǜ)掉(diào)期合(hé)约(yuē)目(mù)前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是(shì)肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加(jiā)息(xī)的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不提(tí)高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上(shàng)限是国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化(huà)，政府将可(kě)能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的(de)基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在(zài)民主党(dǎng)内部(bù)没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不(bù)支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为(wèi)9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价(jià)的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数(shù)根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价(jià)的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一(yī)是(shì)短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价(jià)格同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示(shì)，去年(nián)9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模化(huà)占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需(xū)求大(dà)概率将(jiāng)回(huí)归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着(zhe)二季(jì)度(dù)气(qì)温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需(xū)求(qiú)再次(cì)回归至低(dī)迷状(zhuàng)态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划(huà)或继续(xù)增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段(duàn)，并(bìng)于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大概率环(huán)比下(xià)降。而(ér)11月(yuè)份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并(bìng)触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘(pán)面带(dài)来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情(qí关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少ng)可能到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第(dì)二(èr)波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得(dé)到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则(zé)继续(xù)增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)预计开(kāi)始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其(qí)国内(nèi)食(shí)用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负(fù)的(de)国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数(shù)量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差(chà)处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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