近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发(fā)舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式(shì)的(de)比喻，让(ràng)其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定(dìng)没收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发的风波(bō)中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化(huà)也成为(wèi)了(le)备(bèi)受资(zī)本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值(zhí)超(chāo)过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立(lì)笑果文(wén)化(huà)，注册资本为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范围包括文(wén)化(huà)艺术交(jiāo)流(liú)策划、演出经(jīng)纪、文艺(yì)创作(zuò)与(yǔ)表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐部(bù)成(chéng)为了炙(zhì)手(shǒu)可热的行业，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐察(chá)觉到商机并押宝这(zhè)一(yī)赛(sài)道，《科创板日报》记(jì)者(zhě)整理公开信息发(fā)现(xiàn)，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入(rù)股笑果(guǒ)文化(huà)后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投(tóu)通(tōng)数(shù)据显示，2016年(nián)6月，笑(xiào)果文(wén)化得到(dào)游族网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得(dé)到(dào)CMC资(zī)本(běn)、华(huá)人文化集团、泽时(shí)投资(zī)的(de)战(zhàn)略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资(zī)本、天图投(tóu)资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本(běn)的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族网络对笑果文(wén)化(huà)最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了(le)4次，游(yóu)族网络更是(shì)笑果文化(huà)的天使投(tóu)资(zī)人。

　　与此同时，线(xiàn)下是(shì)笑果文(wén)化走向扩(kuò)张的关键(jiàn)一(yī)子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆(lóng)福寺的(de)笑果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是(shì)笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏州之(zhī)后(hòu)的第四个演(yǎn)艺空(kōng)间。此外，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文化(huà)对外(wài)投资的企(qǐ)业(yè)共有9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化传媒(méi)（上(shàng)海）有限公司(sī)、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术(shù)有限公司(sī)。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此(cǐ)前控股的笑果演(yǎn)艺股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺(yì)原股(gǔ)东笑(xiào)果文化(huà)、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企(qǐ)业类型变更为有(yǒu)限责(zé)任公司（港(gǎng)澳(ào)台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中(zhōng)国香港注(zhù)册。

　　此前曾(céng)有业内人(rén)士猜测(cè)，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前(qián)奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对(duì)笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者表示，他也(yě)是刚从(cóng)网上看到本次(cì)出事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处于快(kuài)速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领域笑果(guǒ)文(wén)化做的(de)很(hěn)早(zǎo)，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子(zi)里(lǐ)很(hěn)火爆，出(chū)于(yú)这(zhè)些原因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭(biān)时(shí)弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观众一(yī)边大笑(xiào)一边反(fǎn)思的感觉(jué)。对本次(cì)“翻(fān)车”事件(jiàn)，他个人认(rèn)为，出于(yú)节目效(xiào)果可能需(xū)要(yào)顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解张狂和外(wài)向一些，但公(gōng)众场(chǎng)合下(xià)脱(tuō)口秀(xiù)中的开玩笑也(yě)要注意把握(wò)分寸，尤其(qí)涉(shè)及到(dào)国(guó)家(jiā)政治(zhì)和解(jiě)放军形象等严肃话(huà)题(tí)，确实不该口无(wú)遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线(xiàn)的事肯定是(shì)不(bù)能干的(de)”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑果文化(huà)的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目(mù)前大股东(dōng)叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税(shuì)港区泽禧股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司为第三(sān)大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该(gāi)节目让担(dān)任吐槽团成员、策划(huà)人及编剧(jù)的(de)李诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视(shì)频出(chū)品，企鹅影视和(hé)笑果文化(huà)联合(hé)出品的《脱口秀(xiù)大(dà)会》在腾讯视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关(guān)人士去年称，受众面最(zuì)广的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以占(zhàn)到公司百分(fēn)之(zhī)四(sì)十(shí)的业务营(yíng)收。

　　市(shì)场迅猛上升，资(zī)本(běn)却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀(xiù)百(bǎi)年以上的(de)发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶来品在国内的(de)发展历(lì)程要短得多也快(kuài)得多。近10年内(nèi)，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱(tuō)口秀(xiù)大会》等热门综艺频频占据(jù)收视(shì)榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带来一波迅猛(měng)发展的(de)脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻(wén)风而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自2015年(nián)以(yǐ)来(lái)，有(yǒu)超过9家脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融(róng)资。其中，不乏(fá)明(míng)星(xīng)投资机(jī)构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投(tóu)资投了(le)罗永浩(hào)旗下(xià)的(de)思(sī)维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子(zi)创投、合一(yī)集(jí)团投(tóu)了单立人。

　　值得(dé)注意的是(shì)，资(zī)本对(duì)脱口秀(xiù)行业也明显呈现(xiàn)出“一(yī)家独大”的(de)趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后(hòu)劲(jìn)不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀(xiù)企业获(huò)得融资。

　　资本市场(chǎng)的(de)反应与高速增(zēng)长的市场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋(qū)势分析(xī)与未来投资(zī)预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年商(shāng)业演出场(chǎng)次(cì)1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复(fù)合增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为何却(què)逐渐远(yuǎn)离了这(zhè)一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高承(chéng)远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受(shòu)观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资本(běn)市场并不吃香。其核心原因在于，资(zī)本的投资逻辑(jí)天然是确定(dìng)性和(hé)可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确(què)定性、创作(zuò)的不确定性、观众审(shěn)美的不确定性，以及(jí)踩(cǎi)红线等(děng)重要(yào)舆情(qíng)事件(jiàn)等，都可能让经(jīng)营(yíng)面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱(bào)监管(guǎn)，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激(jī)活创作，带动整个行(xíng)业(yè)的(de)上线(xiàn)，这才(cái)是这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行(xíng)业中的(de)一员，和这(zhè)个(gè)行业中的其余行业一样（如影视剧作、游(yóu)戏(xì)等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身(shēn)的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但(dàn)这个行业(yè)的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备(bèi)受资本市场冷遇的原(yuán)因(yīn)。

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