随着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继(jì)续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大(dà)幅调(diào)入AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xī魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了ng)旗下基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于(yú)国(guó)家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的(de)方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命(mìng)性的技术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们(men)维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去(qù)几个季(jì)度的去(qù)库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力(lì)度(dù)，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到(dào)了(le)新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们认为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星(xīng)还(hái)看好(hǎo)电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选(xuǎn)A的(de)股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的(de)预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于(yú)“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又(yòu)出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人(rén)工(gōng)智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多(duō)位基金经理也发布了一季(jì)报。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入(rù)尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期(qī)达到(dào)目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预(yù)期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科(kē)技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的(de)命题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是(shì)一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术(shù)革(gé)命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来(lái)的(de)影响，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和(hé)光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资(zī)者(zhě)的信心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平(píng)处(chù)于历史较低(dī)位(wèi)置(zhì)，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布(bù)了(le)一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重要(yào)的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的(de)基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了

　　过去(qù)的(de)一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没(méi)有大的(de)变化。对中国(guó)经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不(bù)断(duàn)切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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