昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基(jī)金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市(shì)场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫(gōng)发(fā)布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约(yuē)的(de)可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问(wèn)题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是(shì)国会的一项“基本(běn)责(zé)任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为(wèi)了(le)他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们(men)，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部(bù)没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一个交易(yì)日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域(yù)二(èr)次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年下半(bàn)年市(shì)场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集(jí)团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品的(de)高(gāo)库(kù)存(cún)水平(píng)将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需(xū)求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或(huò)好(hǎo)于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未(wèi)过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量(liàng)后得到(dào)强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏(piān)低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大(dà)势(shì)，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气(qì)情况(kuàng)有所(suǒ)好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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