今(jīn)年以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒(héng)生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等行业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港(gǎng)股基(jī)金基金经理表示，预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看(kàn)好政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两复的(de)互联网和医药、高景气(qì)的(de)制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不同(tóng)份额(é)分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投资方向(xiàng)的(de)基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去(qù)年(nián)底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数(shù)为(wèi)代(dài)表的(de)港股(gǔ)数字经济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹(dàn)的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理在一季度加(jiā)大了对港股的投资(zī)力度(dù)，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视(shì)野一(yī)年持有A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年(nián)底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博(bó)时港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至(zhì)一季报(bào)，被陆港(gǎng)通基金重仓的(de)前(qián)十(shí)大港股分别为(wèi)腾(téng)讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服(fú)务、油(yóu)气(qì)开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家(jiā)纺(fǎng)、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序(xù)，加(jiā)仓幅度(dù)最大(dà)的前十(shí)只(zhǐ)港(gǎng)股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中(zhōng)国石油化工股(gǔ)份、中国南(nán)方(fāng)航空股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开(kāi)采、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等(děng)领(lǐng)域。值得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新(xīn)视野一年持有(yǒu)基金基金经(jīng)理史博在一(yī)季(jì)度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看好港股市场(chǎng)投(tóu)资机会(huì)：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场(chǎng)需求(qiú)继续增加，非制造业(yè)恢复速(sù)度加快；海外(wài)无风(fēng)险(xiǎn)利率(lǜ)方(100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两fāng)面(miàn)，3月初(chū)非农和通胀数据以(yǐ)及突发(fā)的银(yín)行(xíng)风险事件(jiàn)已经让美(měi)联储过于(yú)强硬的紧缩(suō)预期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进(jìn)入尾部(bù)区域；风险偏(piān)好(hǎo)方面(miàn)，欧美(měi)银行业(yè)风险事件对市场冲(chōng)击可(kě)控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在(zài)波动中上(shàng)行，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造(zào)业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先进制造(zào)，在经历了(le)过去2年的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好的(de)投资(zī)性(xìng)价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台和(hé)算(suàn)法的整合(hé)能(néng)力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用，提升自(zì)身运营效率，以及对(duì)外输(shū)出算(suàn)法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年(nián)，我们中长期(qī)看好(hǎo)港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地经(jīng)济的环比上行将会支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股(gǔ)公司(sī)下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是(shì)由于基数(shù)效应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利同比(bǐ)增(zēng)速会(huì)较上半年(nián)有所回落。对(duì)于估值相对(duì)较高的(de)行业(yè)将有(yǒu)一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的(de)估(gū)值仍将受到一(yī)定程度的压制(zhì)，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会(huì)出现。生物医药(yào)行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)处在行业(yè)快速增(zēng)长的红(hóng)利(lì)中，但(dàn)是(shì)随(suí)着(zhe)中报业绩的释放(fàng)和四季度集采(cǎi)的预期，生(shēng)物行(xíng)业前期涨幅较多的龙(lóng)头公(gōng)司可能会出(chū)现一定(dìng)的调(diào)整，但是通(tōng)过自下(xià)而上的方式生(shēng)物(wù)医药行业仍将(jiāng)有机(jī)会选出有(yǒu)较好成长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上的(de)决(jué)定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价(jià)均在高位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴(dài)维斯双击行情。

100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两　　主(zhǔ)要关注三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高(gāo)弹(dàn)性的(de)机会：由于(yú)中国经济(jì)修复有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的行业和(hé)板块更有望(wàng)受(shòu)益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术(shù)/产(chǎn)品储备以迎(yíng)接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次(cì)增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益(yì)风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未(wèi)来(lái)经济周期中上行(xíng)风险显著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在(zài)低位、景气度有拐点或(huò)持(chí)续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如(rú)电子(zi)、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分(fēn)红意愿提升的(de)高(gāo)股息资产的投资机(jī)会，如通信、石(shí)油石化等。

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