4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之(zhī)市(shì)场对(duì)新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外(wài)棉(mián)花(huā)价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持(chí)续修(xiū)复，外(wài)贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花分(fēn)析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单(dān)时(shí)间达到近(jìn)两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉(mián)花的(de)接受程度并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大(dà)降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来(lái)，南北(běi)疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月(yuè)份国内价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào丁二醇和丙二醇是不是酒精)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和(hé)播(bō)种期低温天气(qì)的双重作用下(xià)，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一(yī)定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外(wài)棉(mián)花(huā)市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉(mián)花(huā)价(jià)差(chà)延续(xù)正(zhèng)值(zhí)。国内(nèi)棉花价(jià)格回(huí)归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压(yā)力或丁二醇和丙二醇是不是酒精增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本(běn)面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花(huā)产量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对(duì)于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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