昨(zuó)夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注美(měi)联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉(diào)期合(hé)约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的(de)可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所(suǒ)增加(jiā)，他们(men)预计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫(gōng)发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决(jué)债务(wù)上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务(wù)上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计(jì)划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美(měi)国国(guó)会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一(yī)场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一(yī)项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面(miàn)临(lín)信贷市场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了(le)民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我相信(xìn)这(zhè)是(shì)我们(men)的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布(bù)的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美(měi)国人(rén)包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗(tóng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势(shì)背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今(jīn)年(nián)下(xià)半(bàn)年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪(zhū)存栏(lán)量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一(yī)”后或(huò)继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上(s同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗hàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面。当前(qián)距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概(gài)率仍(réng)将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场(chǎng)，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪产能(néng)并未(wèi)过度(dù)去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖(zhí)端(duān)锚定(dìng)成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联(lián)期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后(hòu)得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作(zuò)日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国(guó)内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一(yī)步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的(de)预期(qī)基本一致。天气(qì)情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素(sù)对盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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