大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会(huì)议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志为(wèi)核(hé)心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两个大局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社会发展，更好统筹(chóu)发(fā)展和安(ān)全(quán)，我国疫情防控取得重(zhòng)怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义大决定性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房(fáng)需求的支(zhī)持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和(hé)“平(píng)急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低(dī)于临(lín)界点(diǎn)，制(zhì)造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国(guó)加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银(yín)行业危机(jī)中(zhōng)第四(sì)家倒(dào)下的银(yín)行，同时也是美国(guó)历史上第二大(dà)的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部(bù)数据中(zhōng)心(xīn)测算，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队及时(shí)采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试(shì)图发动袭击时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和地(dì)点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击(jī)的(de)信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌(wū)方企(qǐ)图使(shǐ)用无怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义人机袭(xí)击克(kè)宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策和外部(bù)环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面实现统一(yī)，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然处于全年(nián)第(dì)二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财(cái)报(bào)季(jì)结束后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期(qī)回归(guī)理(lǐ)性，经(jīng)济内(nèi)生(shēng)动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数(shù)据验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点(diǎn)明(míng)确，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药、数字(zì)经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点的(de)品种，以(yǐ)及(jí)其(qí)他板块中(zhōng)一季(jì)度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值水平不高仍处于(yú)历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之(zhī)秋(qiū)，高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)下美国(guó)银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平衡期(qī)，低(dī)位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是(shì)全年(nián)主线(xiàn)，后续或依(yī)据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科技和大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外(wài)逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来(lái)经济增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一(yī)季度经(jīng)济增速不及市(shì)场预期，美(měi)国(guó)银(yín)行业危机和两(liǎng)党债务(wù)上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也(yě)表(biǎo)明国(guó)内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数字(zì)经济行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下(xià)行的(de)，是去年(nián)底(dǐ)熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第(dì)一次(cì)长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一(yī)年中的战术(shù)性调(diào)整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术(shù)性(xìng)回撤，时(shí)间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高(gāo)频(pín)经济指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还(hái)出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升可能(néng)不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节(jié)性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度经济数(shù)据最容易恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外(wài)经济担心(xīn)等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超预期(qī)。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数(shù)据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第(dì)五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市(shì)场估(gū)值极低(dī)、产业(yè)趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集(jí)中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央(yāng)国企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的(de)第五(wǔ)次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调(diào)整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的良机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联储能够(gòu)在5月完成(chéng)最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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