周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市(shì)场总体(tǐ)下(xià)跌期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗)，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资金前(qián)列，而(ér)在近(jìn)日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析(xī)，由(yóu)于(yú)近(jìn)日以游(yóu)戏为(wèi)代(dài)表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因(yīn)是前(qián)期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落(luò)。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机(jī)构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等(děng)权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据(jù)不及预(yù)期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估(gū)，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的(de)部分(fēn)底层(céng)逻辑仍(réng)旧是(shì)过去(qù)的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低(dī)配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然(rán)经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期(qī)看(kàn)，整(zhěng)体大金融当(dāng)前(qián)估(gū)值仍(réng)旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基(jī)本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出(chū)资金。但(dàn)也(yě)有部分短(duǎn卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗)期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分海外(wài)指数遭遇资(zī)金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流(liú)出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利了(le)结(jié)”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)评价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预期，证券板块市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例下(xià)调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资(zī)产(chǎn)端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基(jī)数等因素影响，预计(jì)今(jīn)年二季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持(chí)续(xù)推进下(xià)，电价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或(huò)有望出台。

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