金(jīn)融界5月15日消息 央(yāng)行今日进行1250亿元(yuán)1年期MLF操(cāo)作(zuò)，中标(biāo)利率为2.75％，与此(cǐ)前持平。本周有(yǒu)1000亿(yì)元MLF到(dào)期。

　　消息面上，上(shàng)周(zhōu)五曾(céng)经有消息称本月(yuè)MLF中标利(lì)率有可能下调，但是机(jī)构(gòu)分析，央行行长易纲曾(céng)在3月公开表示目(mù)前实际利率的水平是比较合适(shì)，且4月28日政治局(jú)会议对一季度(dù)的(de)经济复苏给予充分肯(kěn)定。

　　5月以(yǐ)来资金(jīn)面转松，DR007中(zhōng)枢回落至1.8％左右(yòu)，机构杠杆率(lǜ)提升。5月是缴税大月，需要(yào)关注下周缴(jiǎo)税(shuì)周(zhōu)对资(zī)金面(miàn)可(kě)能(néng)造成的扰动。

　　此前媒(méi)体(tǐ)报(bào)道称(chēng)，自5月(yuè)15日起银行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)将下调，四大国有(yǒu)银行协定存款和(hé)通知存款自律上限下调幅度为30BPS，其它金融机(jī)构(gòu)降幅为50BPS。中信证券分析(xī)，预(yù)计银行协定存款和(hé)通知存款利(lì)率(lǜ)上限的下调有助于缓解银行净息差偏窄的(de)问(wèn)题。

　　夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭ong>国君宏观研究指出，近期(qī)部分银行调降存款利率，严格上不算降(jiàng)息，属(shǔ)于“利率市场化”的(de)进一步深化。本轮存款利率调降背后的原因(yīn)，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄。因此，存款(kuǎn)利率客观(guān)上可减轻银行负债成(chéng)本，但是这并不足以触(chù)发超额储(chǔ)蓄(xù)大规模转为消(xiāo)费(fèi)及(jí)向金融(róng)资(zī)产(chǎn)流入(rù)。

　　（1）近期(qī)部分银行调降(jiàng)存(cún)款利率(lǜ)，严格上不(bù)算降息，属于“利率(lǜ)市场(chǎng)化”的推(tuī)进。2023年4月以来，河南(nán)、广东等(děng)多地中小银行(xíng)（地(dì)方农商(shāng)行为主）发(fā)布公告下调人(rén)民币存款挂牌利率，下调幅度在10-45bp不(bù)等。据《经济观(guān)察网》等权威媒(méi)体(tǐ)报道，5月15日起银行协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限将(jiāng)下调(diào)，引发“降息潮”的(de)热议。不(bù)过，作(zuò)为我国利率体系(xì)的“压舱石”，1年期存(cún)款基准利率(lǜ)（整存整取）依然维持在1夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭.5％不变，因此本轮银行存款利率调降严格意义上并非真的(de)降息。归根结底，本轮存款利率调降也(yě)属于“利(lì)率市(shì)场(chǎng)化”的(de)进一步深化。

　　（2）存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)背(bèi)后，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净息差收窄(zhǎi)。一、2023年初的(de)人民币(bì)存款维持高位，居(jū)民(mín)储蓄(xù)释放速度较慢。因此，存款利(lì)率调(diào)降背景下，居民储蓄有(yǒu)望进一步流(liú)出(chū)，更多流向消(xiāo)费、房贷、资本市场等。二、资(zī)金杠(gāng)杆抬升、空(kōng)转加剧。2023年3月降准(zhǔn)以来，资金利率中枢回落，资金杠杆明(míng)显(xiǎn)抬(tái)升，资金空转有(yǒu)所加剧。存款利率调降一定程度上可以疏通流动性淤积，支(zhī)撑宽信用进程。三、MLF等(děng)政策利率(lǜ)接连调降后，银(yín)行净息差(chà)大幅收(shōu)窄，尤其是城(chéng)商行、农商行，因此(cǐ)压降存款成本、规范吸储行(xíng)为也属(shǔ)于(yú)大势所(suǒ)趋。

　　（3）总结来看(kàn)，存款利率调降客观上将(jiāng)减(jiǎn)轻银行负债(zhài)成(chéng)本，但我们认为，这并不(bù)足以触发(fā)超额储蓄大(dà)规模转为消(xiāo)费(fèi)及向(xiàng)金融资产流(liú)入；回归基本面来看，“弱复苏(sū)+低通胀(zhàng)”组合的延(yán)续，仍将利(lì)好高股息(xī)资产(chǎn)和(hé)长期国债(zhài)。客观上，本(běn)轮(lún)银行下降存(cún)款利率的效果与2022年4月、9月的效果类似(shì)，可以降低负债(zhài)端成本，保护银行净息差。当(dāng)前流动性淤积仍未缓解(jiě)，4月“社融-M2”剪刀(dāo)差倒挂仅(jǐn)仅(jǐn)小(xiǎo)幅收窄至-2.4％。本(běn)轮存款(kuǎn)利率调降，理论(lùn)上(shàng)可以促使存款搬(bān)家(jiā)，促(cù)使超(chāo)额(é)储蓄流(liú)出，更多(duō)转化为消费。但我们(men)觉得(dé)刺激难(nán)度较大，倾向于(yú)认为消费环比修(xiū)复最快的时(shí)候(hòu)已经过去。再回归经济基本面来看(kàn)，“弱复苏+低通胀”组合的(de)延续，意味着长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)仍有望继续(xù)下(xià)探(tàn)，高股息资产仍将占优。

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