昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历(lì)史新(xīn)低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美(měi)国(guó)国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完全(quán)押注(zhù)美联储会(huì)再(zài)加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合(hé)约目(mù)前(qián)反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中有(yǒu)一(yī)次(cì)加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和(hé)条件的情(qíng)况下打消违约(yuē)的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失(shī)业(yè)率上(shàng)升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的(de)债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代(dài)人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身而(ér)出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让(ràng)我(wǒ)们完成(chéng)这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(gu顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程ǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳(láo)动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货(huò)持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期(qī)生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次(cì)育(yù)肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市(shì)信号(hào)相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不(bù)会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发(fā)展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预(yù)期(qī)向好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于(yú)冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本(běn)面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日(rì)，期(qī)货(huò)盘(pán)面资(zī)金(jīn)已经提前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于(yú)第(dì)二(èr)波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国(guó)内需求的(de)担忧则(zé)进(jìn)一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多(duō)长空(kōng)的(de)局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用(yòng)需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节(jié)备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期(qī)货(huò)油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存(cún)仍(réng)处在(zài)历(lì)史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚(yà)天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情(qíng)虽(suī)可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口(kǒu)需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程油(yóu)将逐(zhú)渐演变(biàn)为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观(guān)经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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