在华尔街经济(jì)学(xué)家(jiā)和(hé)央行(xíng)官员争论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行(xíng)等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而投资公用(yòng)事业和基(jī)本消(xiāo)费品等在经(jīng)济低(dī)迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹性(xìng)的股(gǔ)票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据显示，同时做(zuò)多和做空的(de)对冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对(duì)于只做(zuò)多的(de)基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取(qǔ)决于(yú)商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突(tū)显了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策略师表示(shì)，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们(men)相信美联(lián)储(chǔ)有能力(lì)通过积(jī)极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人(rén)士持续(xù)看空(kōng)股市。在美国(guó)银行4月份对基(jī)金经理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持(chí)有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来的(de)任何时(shí)候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图(tú)表信(xìn)号配置资(zī)产的(de)计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和(hé)市场波(bō)动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公(gōng)司近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模(mó)型最能(néng)说明这(zhè)种分(fēn)歧(qí)立场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股票(piào)，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳很大一部分归(guī)因(yīn)于那(nà)些(xiē)对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金(jīn)的需求(qiú)。另一方(fāng)面，新(xīn)一轮的(de)抛售可能会(huì)促使量化(huà)基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预期的经(jīng)济(jì)数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增(zēng)长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官员也预(yù)测(cè)今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳史为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰退做准备而(ér)采取防御(yù)措施(shī)，最终可能会付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具(jù)周期(qī)性的行(xíng)业(yè)往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股票才开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它(tā)们(men)的领先地位(wèi)通常会在下行周(zhōu)期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学家预(yù)计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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