用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三年(nián)净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价(jià)大涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年(nián)下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一(yī)季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发(fā)布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不(bù)及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络(luò)的(de)股价从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网络的(de)发(fā)展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服(fú)务(wù)企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国(guó)企业(yè)级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先(xiān)的企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发(fā)布了完全基于(yú)互联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财(cái)务(wù)云、人(rén)力(lì)云等云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了(le)第一个阶(jiē)段的”用友云”面(miàn)世、云平台(tái)及领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的(de)统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研(yán)发和(hé)持(chí)续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占(zhàn)比来(lái)看，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)云服务转型取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启(qǐ)用(yòng)自(zì)己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不一(y五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩ī)定(dìng)会(huì)面向外部市(shì)场提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心(xīn)的(de)严重(zhòng)不足(zú)，也反五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩应了(le)其在高端(duān)市场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期(qī)间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步(bù)不前，净利(lì)润却大幅(fú)下(xià)跌，股(gǔ)价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目前的(de)情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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