5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资(zī)金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢(shū)朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违(wéi)约风险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大(dà)了(le)市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复(fù)苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需(xū)求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停加(jiā)息(xī)的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们(men)预期(qī)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结(jié)果(guǒ)中美两边的(de)状态变化还是(shì)需(xū)要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对(duì)应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机(jī)影响和(hé)主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细(xì)分(fēn)板块或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技(jì)以及(jí)港股创新药等，若未siki老师是哪个大学的？来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者更能(néng)调(diào)动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。siki老师是哪个大学的？

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，推动了(le)中美(měi)股市(shì)的表(biǎo)现，未来人(rén)工智(zhì)能应用(yòng)或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的(de)疗(liáo)法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目(mù)前(qián)我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确(què)定性增(zēng)强，居民可支配收siki老师是哪个大学的？入(rù)增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港股资(zī)金面会(huì)产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国(guó)经济(jì)下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随(suí)着市(shì)场预期(qī)更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关注个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价(jià)比与成长的确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位(wèi)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国(guó)内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多(duō)重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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