一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表(biǎo)示(shì)，在(zài)基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势(shì)被投(tóu)资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来(lái)越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个(gè)人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分(fēn)由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资者也(yě)认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　<6千克等于多少斤 6千克是多少磅strong>个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在(zài)下沉(chén)调研的(de)过程中，我们(men)发现大部(bù)分投资(zī)者都会将(jiāng)较(jiào)为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场(chǎng)成交(jiāo)热情(qíng)的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资(zī)门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获(huò)得个人(rén)投(tóu)资(zī)者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个(gè)人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为(wèi)清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场个人(rén)占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上(shàng)可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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