昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始后不(bù)久(jiǔ)就突(tū)然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银(yín)行业(yè)危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必(bì)让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计(jì)，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本(běn)金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌(diē)势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原艾特是什么意思油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将(jiāng)于北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限解决(jué)不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步(bù)降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)对经济(jì)增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收(shōu)紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的(de)。做太多与做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡(héng)。我(wǒ)们面临(lín)着迄(qì)今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能(néng)力观(guān)察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威艾特是什么意思尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提(tí)到(dào)的观(guān)点及其(qí)能实(shí)现的程度也都存在不确(què)定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)有三方面(miàn艾特是什么意思)：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者在(zài)对(duì)冲操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能(néng)化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一(yī)定的(de)影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增产能和低成本(běn)纯(chún)碱的(de)叠加作用(yòng)下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市(shì)场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍(shào)，在(zài)欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计(jì)继(jì)续(xù)向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是等待下游(yóu)的原(yuán)料(liào)库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期(qī)库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺(quē)乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关(guān)注在需求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关(guān)注下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施(shī)工(gōng)端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数(shù)量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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