财(cái)联社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这(zhè)次(cì)事件有关的一(yī)个重要(yào)问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖(mài)方银行和做(zuò)市商组成(chéng)的委(wěi)员(yuán)会一致投票(piào)通过了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个问(wèn)题(tí)的(de)市(shì)场参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的(de)参考(kǎo)债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英(yīng)镑(bàng)次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一致(zhì)裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排(pái)名条款和担(dān)保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的(de)持有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优(yōu)先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成(chéng)借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的(de)诉(sù)讼。一些投机者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约(yuē)掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等(děng)于参考资产的(de)面值减去违约(yuē)后(hòu)的(de)市场价值。各个区域的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会，负责(zé)决定在这个地区是(shì)否发(fā)生了(le)信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数(shù)据并(bìng)未(wèi)区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新(xīn)评(píng)估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文(wén)件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信预计重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和(hé)罚(fá)款支(zhī)出。不过这(zhè)部分(fēn)的损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收(shōu)购(gòu)资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去年重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的(de)战(zhàn)略(lüè)委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的(de)董事会，同(tóng)时在(zài)“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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