国内(nèi)“五一”假期(qī)来(lái)了，但海外(wài)市场风险(xiǎn)依旧(jiù)不容忽视。在美国多项重要经济数据(jù)出炉(lú)后，美联储也(yě)将召(zhào)开5月(yuè)议息会议，市场普遍(biàn)预期将继(jì)续(xù)加(jiā)息(xī)25BP。在利好利空消息交(jiāo)织下，节后市(shì)场走势将如(rú)何演(yǎn)绎？

　　美国第一共和(hé)银行股(gǔ)价已累计下跌(diē)90％以上

　　截(jié)至周五收盘，美国第一共和银行的股(gǔ)价收(shōu)跌43.2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且多次(cì)触(chù)发停牌，原因是达成救助协议(yì)以维持该银(yín)行(xíng)运营的希望在变(biàn)得渺茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以上。消息(xī)人(rén)士称，该银行很(hěn)有可能会被(bèi)美国联(lián)邦(bāng)储蓄保险公司(sī)（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报道，自(zì)美(měi)国第一(yī)共和银行公布其第一(yī)季(jì)度存款下(xià)降40.8％至1045亿(yì)美(měi)元后，该银(yín)行(xíng)股(gǔ)价(jià)在接(jiē)下(xià)来的两天内下跌(diē)超过60％，创(chuàng)下历史新低。目前包括来自美国联邦储(chǔ)蓄保险公司、财政(zhèng)部和美联(lián)储的官员正(zhèng)在与其他银(yín)行进行协调会议，为第一共(gòng)和银行制定救助计划(huà)。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加(jiā)强银行规管

　　在当地时间4月28日(rì)公布(bù)的内部审查报告中(zhōng)，美联储承认，对于上月(yuè)硅(guī)谷银(yín)错一个题就往阴里装一支笔行的倒闭案(àn)，美联储(chǔ)难辞其咎，倒闭既(jì)源于该行自身风险管(guǎn)理薄弱，也(yě)和美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美(měi)联储认为，银行业审查员未(wèi)能采取有力行(xíng)动解(jiě)决硅谷(gǔ)银行越来越多(duō)的问题。美(měi)联(lián)储负责(zé)金融业监管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员未(wèi)能充(chōng)分认识(shí)到，随着硅谷银(yín)行的规模扩大、复杂(zá)性增(zēng)加，该行变得有多么不堪一(yī)击。他们的(de)确发现了风险(xiǎn)，却没有采取足够(gòu)的措施，保证该行足够迅速地解决(jué)问(wèn)题。

　　报(bào)告中，巴尔总(zǒng)结硅谷银(yín)行倒(dào)闭有四大(dà)成因，其(qí)中(zhōng)三点都和美联(lián)储监(jiān)管(guǎn)不力有关。他(tā)说，美联储监管(guǎn)者的错误部分源于，特(tè)朗普执政时的金融(róng)业改革普遍放(fàng)松(sōng)了对中等银(yín)行(xíng)的规管。

　　巴(bā)尔还提(tí)到，美联储的文化转变似乎导致(zhì)联储的监管变得(dé)更宽松。这些变化体(tǐ)现在降低(dī)标准、增加复杂性，以及监管(guǎn)方式不够自(zì)信果断，它(tā)们阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其(qí)银行业审查(chá)员已经确定了(le)硅谷银(yín)行存在导致其倒闭的一大问题——利率相(xiāng)关风险，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重在采取行动(dòng)以前累积(jī)过多的(de)证据。

　　美联(lián)储的数据显示，截(jié)至倒(dào)闭(bì)时(shí)，硅谷银行收到31项监管机构的公开审查(chá)报(bào)告或警告，数量是其他银行的三倍。报告称，随着硅谷银行(xíng)壮大，近些年美联储忽视了范(fàn)围更广的问题，比如该行多年来(lái)一直突破内部风险限制，其(qí)采(cǎi)用的流动性指标却显(xiǎn)示，存款基(jī)础稳定，其利率相关风(fēng)险还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透(tòu)露(lù)，美(měi)联(lián)储(chǔ)将(jiāng)重新审(shěn)查，适用(yòng)于资产(chǎn)超过千亿(yì)美(měi)元银(yín)行的一(yī)系列规(guī)定(dìng)，包括压力测(cè)试和流动性(xìng)要求，将重新评(píng)估(gū)，怎(zěn)样监督和监管(guǎn)一(yī)家银行(xíng)对利率流动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔(ěr)说(shuō)，硅谷银(yín)行倒闭表明，需要对范围更广泛的(de)银行强化(huà)适用的标(biāo)准，联储应考虑，让(ràng)更大范围的银行适(shì)用标准(zhǔn)和的(de)流动性规定。他呼(hū)吁(xū)，重新评估，对于超过25万美元联邦(bāng)保险(xiǎn)上(shàng)限的银(yín)行存款，监管方的处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美(měi)联储(chǔ)应要求更广泛的银行考虑到可出售证券的未实现损益，以便让银行的资本(běn)要求更好地匹配其财务状况和风险(xiǎn)。他暗(àn)示，对(duì)资(zī)本规划和(hé)风(fēng)险管理(lǐ)不足的(de)公司，美(měi)联储(chǔ)可能增加资本或流动性的要求(qiú)，或者(zhě)限制股票回购、股息支付(fù)或高管薪酬。

　　美总统拜(bài)登批(pī)准内华达(dá)州和佛罗里达州(zhōu)重大灾难声明(míng)

　　据央视新闻消息，根(gēn)据(jù)美国白宫(gōng)当(dāng)地时间4月28日的声明，美国总统拜登批准(zhǔn)内华达州重大灾难(nán)声明，他下令为3月8日(rì)至3月(yuè)19日期(qī)间受冬季风(fēng)暴(bào)影响的地区提供联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于27日晚批准错一个题就往阴里装一支笔(zhǔn)佛罗里达州(zhōu)重大灾(zāi)难声明，他下(xià)令为4月12日至(zhì)4月14日期间受严(yán)重风暴影响的(de)地区提供联邦(bāng)援助。

　　联(lián)邦援助(zhù)资金可在(zài)成本分(fēn)担的基础上提供(gōng)给州(zhōu)政府和(hé)符合条件的(de)地方政府以及某些(xiē)私人非营利组织(zhī)，用于受(shòu)灾害(hài)影响地区的应急(jí)和修复工作(zuò)。

　　欧(ōu)盟与波兰(lán)等五国就乌克(kè)兰农产品相关事宜达(dá)成(chéng)原则(zé)性协议

　　据央视新闻(wén)消息，当地时间28日，欧盟委员会(huì)执行副主(zhǔ)席东布罗夫斯基(jī)斯(sī)对外宣布，欧委会已与保加(jiā)利亚、匈牙利(lì)、波兰、罗(luó)马尼亚和(hé)斯洛伐克(kè)就乌(wū)克兰农产品相关事宜(yí)达成(chéng)原则(zé)性协议。

　　东(dōng)布罗夫斯(sī)基斯表示，欧盟已采取行动解(jiě)决欧(ōu)盟成员国和乌克兰农(nóng)民的担忧(yōu)。具体措(cuò)施(shī)包括推动波兰、斯洛(luò)伐(fá)克、保加利亚等(děng)国(guó)撤回(huí)针(zhēn)对乌(wū)农(nóng)产品的单(dān)边(biān)措施(shī)。从欧(ōu)盟层(céng)面对小麦(mài)、玉(yù)米、油菜(cài)籽、葵(kuí)花籽等4种农产品(pǐn)实(shí)施保障措施。为5个(gè)受影(yǐng)响的成员(yuán)国(guó)农民提供1亿欧元(yuán)的一揽子支持(chí)。此外，欧(ōu)盟将继续推进包括葵花(huā)籽油等产品的倾销调(diào)查(chá)。欧盟将进(jìn)一步确(què)保乌克兰(lán)农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)通过欧盟(méng)通(tōng)道(dào)出口到(dào)其(qí)他(tā)国家。

　　美(měi)国滞(zhì)胀困境：经济继(jì)续放缓，通胀依(yī)旧(jiù)高(gāo)企

　　4月28日，美国商(shāng)务(wù)部最新公布(bù)的数据显示，美国3月核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数(shù)同比(bǐ)上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前(qián)值(zhí)为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及(jí)前(qián)值持平。

　　据悉，剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数是(shì)美联储(chǔ)青睐的通胀指标之一。此次公布的数据再度印证了美国通胀的(de)居高不(bù)下，这加大(dà)了美联储5月再次加(jiā)息的可能性。报告(gào)公布(bù)后，美国(guó)短期利率期货小(xiǎo)幅下跌(diē)，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在(zài)此前一天(tiān)，美国商(shāng)务(wù)部公布的一季度(dù)美国宏观经济数据显(xiǎn)示，美国(guó)一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及(jí)市场预期(qī)的(de)2％，且增速较前(qián)值2.6％显著(zhù)放(fàng)缓。而同日公布的(de)一季(jì)度核心PCE物价(jià)指数年化(huà)环(huán)比(bǐ)初值升至(zhì)4.9％，超(chāo)出市场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观(guān)贵金属(shǔ)分(fēn)析师张晨向期货日报记者表(biǎo)示，上(shàng)述(shù)数(shù)据显示出美国(guó)经济放缓(huǎn)但通胀(zhàng)水平依旧高企(qǐ)的滞胀(zhàng)特征(zhēng)。不过，从(cóng)美国GDP折年数同比数据(jù)来看，他认为一季度1.6％的(de)增速较去年四季度0.9％的增速出现明显回(huí)暖，显示出美国经济虽有放(fàng)缓，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数据(jù)超预期(qī)放缓，坐(zuò)实了市场对(duì)于美国经济衰退的(de)忧(yōu)虑(lǜ)，再加上(shàng)目前欧美银行信用危机的尾部效应持续存在(zài)，金融不(bù)稳定(dìng)叠(dié)加经济景(jǐng)气下滑(huá)，一定程度上(shàng)削弱了美联储货币政策(cè)的紧缩预期(qī)，同时增加了(le)下(xià)半年美联储(chǔ)降息的预(yù)期。”中信建投期货宏观贵金属分析师罗(luó)亮认为(wèi)。

　　不过，他也表示(shì)，由于反映核(hé)心个(gè)人(rén)消费支出在内的一(yī)季度PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚间公布的(de)3月核心PCE数据也(yě)偏强，因此美联(lián)储5月份加(jiā)息基本不存(cún)在悬(xuán)念，此次GDP数(shù)据更多影响的是年中(zhōng)美联储的政策变化。

　　5月(yuè)加息或“板上(shàng)钉钉”，此次会议还需(xū)关注什(shén)么(me)？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前美联(lián)储货币(bì)政策面临抑(yì)制(zhì)通胀以及宏观(guān)审慎(shèn)两难的抉(jué)择。随着此(cǐ)前(qián)银行业危(wēi)机的爆发(fā)以及一季度经济(jì)的回落，美(měi)国当前经济的脆弱性(xìng)以及下行(xíng)压力已经持续增加，但是一(yī)季度核心PCE同样大(dà)幅超过预期，显示出核心通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对于(yú)美联储来说(shuō)，这意味着进行政策(cè)选(xuǎn)择(zé)时不得(dé)不(bù)更(gèng)加慎(shèn)重。”吴(wú)梓杰预(yù)计(jì)，美联(lián)储5月(yuè)大概率将会(huì)保持加息(xī)25BP的节(jié)奏，但(dàn)在记者会上(shàng)鲍威尔表态或将更加(jiā)注重安抚市场情绪(xù)，强调(diào)对宏观风(fēng)险的把控，且(qiě)对未来(lái)加息的态(tài)度或将更加(jiā)谨(jǐn)慎。

　　张(zhāng)晨认为(wèi)，目前市场(chǎng)已经(jīng)对美(měi)联储5月加息(xī)25BP作出了(le)充分的计价(jià)。鉴于此(cǐ)次会议(yì)并无最新(xīn)点阵图(tú)和经济展望公布(bù)，因此会(huì)议(yì)重点在于利率决议声明及(jí)鲍威尔的会后发言两方面。其中，在决议声明(míng)方面(miàn)，可(kě)重(zhòng)点观察(chá)措辞调(diào)整(zhěng)变化情况(kuàng)，特别(bié)是能否出现(xiàn)“停(tíng)止加息”相关暗示。而(ér)在会后(hòu)的新闻发(fā)布会上，需要重点关注鲍威尔对于(yú)经济与通胀前景(jǐng)、后续货币政(zhèng)策以及银行业(yè)危机引发(fā)的信贷收缩等方面的观点论述。特别是如果出现(xiàn)“停止加息”等明显鸽派暗示(shì)，则(zé)无论对于商品市(shì)场还(hái)是(shì)权益市场而言，均构成短期提(tí)振。

　　罗亮认为(wèi)，此次(cì)美(měi)联储(chǔ)会议需要关(guān)注三个(gè)方面：一是考虑到通胀的顽(wán)固性，美(měi)联储是(shì)否(fǒu)会(huì)透露(lù)其愿意容忍(rěn)更高(gāo)水平的通胀；二是(shì)美(měi)联储对于(yú)目前金融以(yǐ)及经(jīng)济(jì)风险的(de)判断，到(dào)底是短(duǎn)期风险还是长期风险；三是美联储(chǔ)未来的货币(bì)政策预期(qī)，比(bǐ)如是否(fǒu)透露下半(bàn)年将降息(xī)或(huò)者不降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联储(chǔ)依然偏(piān)鹰派，则预期风险资产将继(jì)续回调，美(měi)债利率曲线会(huì)加深倒挂的程度，对(duì)市(shì)场而言偏负面；如(rú)果美(měi)联(lián)储偏鸽(gē)派，那市场风险偏(piān)好会(huì)再度上升，美元(yuán)指数预计显著下行，贵金属(shǔ)将领涨资(zī)产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价(jià)较为(wèi)充分，预计加(jiā)息结(jié)果不会引起市(shì)场较(jiào)大(dà)波动，但(dàn)是(shì)对(duì)于6月及(jí)以后偏鹰(yīng)的政策预期交(jiāo)易依旧不(bù)足。因(yīn)此，他认为本次会议上需要(yào)重点(diǎn)关注美联(lián)储声(shēng)明以及鲍威尔在记者会上对未(wèi)来政策路径(jìng)的展望(wàng)。“尤其是如果美联(lián)储意外偏(piān)鹰，比如表现出了6月仍将(jiāng)加息(xī)的倾向，则市(shì)场或(huò)将(jiāng)面临较(jiào)大的冲击，相关风险资产有意外下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵金(jīn)属市场面临(lín)涨(zhǎng)跌两(liǎng)难局(jú)面(miàn)

　　近期美(měi)元指数持稳，贵金属行情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业(yè)风(fēng)险事件(jiàn)溢出影(yǐng)响逐渐减弱，市场对于美联储货币政策迅速转向(xiàng)的乐观(guān)预期出现(xiàn)一定修(xiū)正，贵金(jīn)属市场出(chū)现高位振荡调(diào)整，但(dàn)总(zǒng)体回(huí)调幅度有限。

　　当下来看(kàn)，他认为贵金属(shǔ)市场在利多、利空因素(sù)间来(lái)回拉扯。利多(duō)因素方面，美联储加息(xī)临近尾声，对贵金属价格的压制边际减弱。同时，美国(guó)经济前景黯淡(dàn)，债务(wù)上(shàng)限悬而未(wèi)决以及银行业风险(xiǎn)事件余波反复，不断激发市(shì)场避险情(qíng)绪。从更(gèng)为(wèi)宏观的(de)角度来看，全(quán)球“去(qù)美元化”方兴未(wèi)艾，各国央行(xíng)强化黄金资产储备功能，使(shǐ)得(dé)央行(xíng)“购金潮(cháo)”经久不息。上述种种因素均(jūn)对贵金属价格形成支撑(chēng)。

　　而利空因素主要是，市场和美联储对于后(hòu)续货币(bì)政(zhèng)策之间(jiān)的预(yù)期差，以(yǐ)及(jí)美国经济层(céng)面的(de)韧(rèn)性犹存(cún)。“特别是就(jiù)业市场(chǎng)尽管过热态势有所缓和(hé)，但无论是新增非农就业人(rén)数还是失业率指标，还远(yuǎn)未(wèi)触及经济衰退以及(jí)美联储货币政策转(zhuǎn)向的(de)阈值区(qū)间，这极有(yǒu)可能(néng)造成通胀(zhàng)回(huí)归波折(zhé)反复，进而引发美联储货币政策(cè)前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议(yì)息(xī)会(huì)议落地后的一段(duàn)时间(jiān)内，市场仍然会延续上(shàng)述的修(xiū)正走势，美联储还需在(zài)更多数据指引以及银行(xíng)风险事件落地后(hòu)，再(zài)相机作出政策调整(zhěng)，而在此之前(qián)预计(jì)仍会延(yán)续当前“走一步看(kàn)一步”的决策思路(lù)。而市场对(duì)于年内降息的乐观预(yù)期的修正空(kōng)间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵(guì)金属市场的逻辑(jí)有两条主线(xiàn)：一是美国经济是否会陷入衰退，二是全球贸易结算体系(xì)下美(měi)元的趋势压力(lì)。“过去20年，贵(guì)金属价格主要锚定的是美债实(shí)际利率的变化，但是最(zuì)近这(zhè)种(zhǒng)联系正在脱钩，央(yāng)行购金以及美(měi)元(yuán)结算体(tǐ)系的变化(huà)使得贵金(jīn)属获得(dé)了越来越(yuè)多的金融溢价(jià)。”整体来看，他(tā)认为目(mù)前贵金属(shǔ)多头驱动的(de)逻(luó)辑还没(méi)结束，且近期的表(biǎo)现也是易涨(zhǎng)难跌(diē)。从资产(c错一个题就往阴里装一支笔hǎn)配(pèi)置的角度(dù)来看，仍推荐将(jiāng)贵(guì)金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经(jīng)表现(xiàn)出了一定程(chéng)度的(de)易涨难跌(diē)。”吴梓杰表示，一方面，美国经(jīng)济下行以及欧美(měi)银行(xíng)业(yè)风险带来的避险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍有一定支撑，但边(biān)际减弱；另一方面，美国通胀高位(wèi)带(dài)来的加息预测，未能对贵(guì)金属形(xíng)成有(yǒu)力的回落压(yā)力。因此，他预计贵金(jīn)属市场整(zhěng)体(tǐ)仍以(yǐ)高位振荡为主(zhǔ)，在基准假设下，贵金属(shǔ)交易(yì)主线将回归通胀逻(luó)辑。他认为，当前(qián)市(shì)场(chǎng)对于美联(lián)储降(jiàng)息的预期仍大幅领先美联储的官(guān)方预期，预计在高通(tōng)胀(zhàng)压力下，市场对(duì)降(jiàng)息(xī)预期的修正或将带(dài)来金银价格的(de)进一步(bù)回(huí)调。

　　市场人士提示，随着(zhe)国内“五一”长假开启，还须警惕海外市场风(fēng)险(xiǎn)。

　　罗亮(liàng)表(biǎo)示，近期宏观市场关(guān)键数据较(jiào)多，导致市(shì)场情绪波澜起伏，同时(shí)基本面因素也(yě)多空交织，海外市场容易出现巨幅波(bō)动。同时(shí)，国内(nèi)“五一”假期结(jié)束(shù)后，市场将(jiāng)直面美(měi)联(lián)储(chǔ)5月利率决议落地，他预(yù)计美联储会(huì)议结果或(huò)将(jiāng)偏鸽，因(yīn)此推(tuī)荐节后逐渐增加风险资(zī)产的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期跨越5月美联(lián)储议(yì)息会议(yì)等重要事件，加(jiā)之银行业危机及债务上限问题悬而未决(jué)，投资者要防止过分押注引发(fā)的风险。假期后可关注贵金属回(huí)落企稳情(qíng)况，可以逢(féng)低布(bù)局(jú)多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海外(wài)美联储会(huì)议这一关键时间节点，投资(zī)者若(ruò)保留头寸过节，则(zé)要保持头寸(cùn)有足够安全边际，以防“黑天(tiān)鹅(é)”事件带来冲击。他表示，节(jié)后(hòu)贵金属(shǔ)或将迎来更(gèng)加明确的方向性行情，可根据(jù)美(měi)联储议息会议给出的指引，对贵金(jīn)属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 错一个题就往阴里装一支笔