编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露(lù)落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春节(jié)为轴，节后市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到(dào)中特估(gū)、人工智(zhì)能、机械制造等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在(zài)管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第(dì)一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科(kē)技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性(xìng)价比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅台(tái)持股量(liàng)与上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创(chuàng)新高(gāo)代表了(le)主线行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星(xīng)增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕(mù)也出(chū)现在他管理(lǐ)的(de)易方达优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是(shì)前五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外三大白酒标的(de)。再看另外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明(míng)星(xīng)基(jī)金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季度(dù)就是(shì)前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的(de)；其次(cì)，看好(hǎo)线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相对刚性(xìng)的(de)医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募(mù)老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)这一(yī)季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去年作为核(hé)酸(suān)检(jiǎn)测机(jī)构(gòu)，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回归(guī)本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方医(yī)学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金(jīn)域医(yī)学(xué)近日(rì)率(lǜ)先推出国内(nèi)首个(gè)国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本(běn)周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收(shōu)盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理(lǐ)最长的(de)就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱(lái)克的(de)主营与新能源产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标的(de)中，占比相对最高(gāo)的(de)就是非传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩(jì)快报(bào)来看(kàn)，公司(sī)的主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对(duì)于(yú)二(èr)季(jì)度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早(zǎo)在去年(nián)底(dǐ)时(shí)他就(jiù)已经(jīng)是(shì)“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动(dòng)态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上(shàng)述标的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季(jì)报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或(huò)许，新(xīn)能源行业的终局如大部分(fēn)制造(zào)业(yè)一样是(shì)一(yī)个(gè)竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不(bù)少公司一(yī)定有一(yī)段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示目前(qián)在管(guǎn)产(chǎn)品年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的(de)代(dài)表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报表明他的(de)重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依(yī)然(rán)是半(bàn)导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科(kē)技(jì)从(cóng)第三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动(dòng)

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的(de)基金(jīn)经理，而他的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚(gāng)满两个(gè)月(yuè)的中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和(hé)今年一季(jì)度(dù)可(kě)以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的(de)价(jià)值(zhí)投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的(de)鲍(bào)无(wú)可，其投资风(fēng)格同(tóng)为公募(mù)中少数(shù)的(de)深度价(jià)值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率(lǜ)全(quán)部超过(guò)了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕(hén)迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季(jì)的(de)第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的(de)前十。同时(shí)他(tā)加仓了(le)川(chuān)投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增(zēng)加了(le)有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在(zài)管的产品为4只，它们(men)分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但也(yě)整齐(qí)划一(yī)地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它(tā)们携(xié)手进入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入(rù)持(chí)有(yǒu)。在经济复苏(sū)和(hé)企业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年(nián)的权益市(shì)场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的(de)多行业(yè)的龙(lóng)头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本(běn)周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管(guǎn)基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和(hé)美生活还有较(jiào)强的新能(néng)源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均(jūn)是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被调(diào)出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的(de)是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字(zì)经(jīng)济(jì)和新(xīn)的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来(lái)。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数(shù)据(jù)显示，年内他所管理的(de)7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发(fā)现他所保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华(huá)大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时(shí)期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围(wéi)绕产(chǎn)业(yè)创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内(nèi)的科技创新和受(shòu)益于国民经济(jì)持续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放(fàng)在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并(bìng)成名的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的(de)成名(míng)作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的(de)涨幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地(dì)略(lüè)微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域(yù)也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目(mù)前在(zài)公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回(huí)报超(chāo)过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这(zhè)一季(jì)度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有(yǒu)了三(sān)一重工(gōng)，但(dàn)实(shí)际(jì)上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业(yè)中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本(běn)季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行业的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏(piān)向(xiàng)周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消费(fèi)板块的(de)适度(dù)配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板马美如简介块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天(tiān)惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的(de)产(chǎn)品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最(zuì)长(zhǎng)的(de)长城(chéng)新兴(xīng)产业为(wèi)例(lì)，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同的一(yī)点是(shì)，消(xiāo)费电子赛(sài)道(dào)股票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测(cè)导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链(liàn)上的(de)布局(jú)，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更(gèng)大(dà)。消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的复(fù)苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来(lái)苹(píng)果(guǒ)新品(pǐn)推出或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域(yù)中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难(nán)有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的(de)基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全(quán)混合为(wèi)例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他(tā)管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代(dài)了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在(zài)季(jì)报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航(háng)天(tiān)导弹产(chǎn)业(yè)链(liàn)、航空装备平(píng)台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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