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　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可(kě)能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示(shì)，决策(cè)者可能(néng)不得(dé)不进一步提高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温(wēn)，但他补充称，自(zì)己将观望一(yī)定时间，看(kàn)看经济(jì)数据表现再(zài)决定(dìng)6月(yuè)应该采取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还不(bù)清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示(shì)，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在不触发经(jīng)济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退，但这(zhè)不是基(jī)线情景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有疲(pí)软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场互(h18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗ù)联(lián)互通合作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港及其他(tā)国家和(hé)地区的境外(wài)投资者(zhě)经由香(xiāng)港与(yǔ)内地基础(chǔ)设施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排(pái)，参与内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报(bào)价、交易及结(jié)算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算(suàn)所利率互换集中清算业务的清算会(huì)员或(huò)该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境外投资(zī)者为符合人(rén)民(mín)银行要求并完(wán)成内地银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场准入备(bèi)案的(de)境(jìng)外机构投资者(zhě)，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时申(shēn)请成(chéng)为场外结算公司的(de)清(qīng)算会员或(huò)该类会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情况(kuàng)适时(shí)调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌(wū)龙”。原本公告停(tíng)牌(pái)的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日(rì)上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌(pái)，并发布公告，就相关(guān)原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业(yè)股(gǔ)份有限公司（以下简称公司(sī)）在(zài)上(shàng)交所网站发布(bù)关(guān)于实施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规(guī)则(zé)》第一百(bǎi)三十条等(děng)相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不(bù)进(jìn)行清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股和赎(shú)回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上(shàng)交所深(shēn)表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基(jī)本面(miàn)迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息(xī)预期以及欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围(wéi)市(shì)场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如预期加息25个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息周期(qī)的第十(shí)次加息，也(yě)可能(néng)是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油(yóu)脂(zhī)，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改(gǎi)善推(tuī)动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端(duān)的(de)利多预期。油脂相关上市企业(yè)一季度(dù)业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提(tí)升共同推动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三(sān)天(tiān)日均(jūn)发送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味(wèi)着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在(zài)一轮补(bǔ)库需求。未来(lái)很(hěn)长一段时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成(chéng)为支撑油脂需求(qiú)的重要力(lì)量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环(huán)比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受到(dào)马来西亚棕榈油库(kù)存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚棕榈油整体数据(jù)偏(piān)弱，出口(kǒu)月(yuè)度环比下(xià)降，且产量降幅(fú)不足，导致市(shì)场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续(xù)下(xià)跌后，利空落地效(xiào)应以及机构(gòu)对于4月(yuè)马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)估(gū)超预期下降的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期(qī)价快速反弹，而(ér)库(kù)存(cún)预估下(xià)降(jiàng)的原因来(lái)自于马来西(xī)亚国内(nèi)消费(fèi)需求的(de)增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油及菜(cài)油自身(shēn)基本面供应增加的(de)利空因素逐(zhú)步(bù)弱化也对盘面(miàn)带来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观(guān)和基(jī)本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外(wài)媒报(bào)道，周五公布的(de)一项调查显示，全球第二大(dà)棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持平(píng)且马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用量(liàng)增加。受访的九位分(fēn)析师和贸(mào)易商预(yù)估中值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库(kù)存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个(gè)半月的最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度(dù)库(kù)存量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西亚和(hé)国内棕榈油库(kù)存都在下降(jiàng)，但原因各有不(bù)同。马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存下(xià)降(jiàng)的主要原因来自于产量(liàng)的季节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是受(shòu)到年初(chū)国内(nèi)疫情防(fáng)控措施(shī)优化调整带来(lái)的餐饮消(xiāo)费的增加，同(tóng)时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油(yóu)替代性能大大增强，也进一(yī)步刺激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调(diào)整，将允许(xǔ)更多(duō)的棕榈油出口，市场对于马来(lái)西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国(guó)，虽然库(kù)存(cún)都不同程度下(xià)降(jiàng)，但都仍处(chù)于历史(shǐ)较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将(jiāng18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗)抑制其(qí)消费(fèi)和进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍(shào)，对于(yú)棕(zōng)榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当(dāng)月(yuè)需求(qiú)。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油出口需(xū)求差，但依(yī)然没有扭转去库(kù)趋(qū)势。可以说(shuō)，产量绝(jué)对(duì)水平(píng)低是去库(kù)的主(zhǔ)要原因。后期随着产量(liàng)季节(jié)性增加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压(yā)力(lì)下降，月(yuè)均到港量30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重(zhòng)要的是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制(zhì)减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需(xū)要(yào)产地库存(cún)压力明显恢复才(cái)有(yǒu)可(kě)能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早(zǎo)于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度(dù)时间(jiān)周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发(fā)生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看(kàn)来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层面(miàn)对(duì)于大(dà)宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那(nà)么，对于油脂(zhī)市场来(lái)说是(shì)这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四(sì)也放慢了(le)激进紧缩的(de)步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随(suí)着(zhe)美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国(guó)银(yín)行业的任何可能(néng)的风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需(xū)保持谨慎态(tài)度。对(duì)于油脂来说，目(mù)前基本面(miàn)仍(réng)然多空交织。当前年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市场的(de)压力(lì)持(chí)续存(cún)在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对(duì)豆(dòu)系品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以(yǐ)表现得特(tè)别强势(shì)。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南(nán)美大豆(dòu)的(de)减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出(chū)独(dú)立走(zǒu)势(shì)，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油消费占比(bǐ)不低(dī)，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业(yè)消(xiāo)费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时(shí)期内是固定的，不会因(yīn)为原油(yóu)及(jí)宏观市(shì)场的(de)波动，而出现生(shēng)物(wù)柴油产量(liàng)的大幅(fú)波(bō)动(dòng)，加(jiā)上(shàng)油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基本面(miàn)对价格波动仍然将起到主导作用。

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