北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事(shì)长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了(le)来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热(rè)点话题进行(xíng)了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他(tā)和芒(máng)格依然高度(dù)看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电在(zài)产业链中的重要(yào)位(wèi)置(zhì)。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读(dú)者能够在第(dì)一(yī)时间(jiān)获取本(běn)次股东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多(duō)产品供应(yīng)给(gěi)它，但(dàn)有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我们希望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不在于(yú)是(shì)否开新店。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后来(lái)发现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历(lì)史(shǐ)，虽(suī)然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业(yè)经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片(piàn)供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯(bó)克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微软对其(qí)的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管(guǎn)要(yào)求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于(yú)微(wēi)软，我认(rèn)为他们已经(jīng)做得非常(cháng)出(chū)色(sè)了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中的占比超(chāo)过了(le)能源业(yè)务。虽然(rán)我们(men)持有苹果(guǒ)的(de)股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机(jī)还是放弃(qì)买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方(fāng)面做(zuò)一定的预测(cè)，以(yǐ)及它对(duì)企(qǐ)业的(de)威胁社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组(zǔ)合的(de)35％表示(shì)担(dān)忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近(jìn)了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的原(yuán)因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说明(míng)，在他看(kàn)来(lái)台积电是(shì)世界(jiè)范围内(nèi)管理最完善且最重要的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我看(kàn)来，目前我们(men)没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人(rén)，这(zhè)家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有(yǒu)才(cái)华(huá)。所以，他高估了一个(gè)不需(xū)要高估就能(néng)成为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确(què)定性(xìng)高的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀(rú)福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨(jù)大(dà)的成本和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨(jù)大的(de)资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者关于人(rén)工智能(néng)的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会(huì)发(fā)现自(zì)动化操作(zuò)程(chéng)度非常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用人(rén)可能更好，因为人工(gōng)智能(néng)并(bìng)不(bù)能取代很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不(bù)能改变人类(lèi)的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代(dài)一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对(duì)新能源(yuán)前(qián)景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家(jiā)公司(sī)，就是希(xī)望能够帮助解决(jué)一些(xiē)环境方(fāng)面的(de)问(wèn)题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行业的变革(gé)，全(quán)球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制(zhì)定不同的计(jì)划(huà)，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方(fāng)面希(xī)望能够取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在(zài)针对投资者(zhě)提(tí)出的(de)硅谷银行破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式(shì)，就像他们(men)不会让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美(měi)国公众(zhòng)解释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的(de)后续问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去了(le)工作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系(xì)统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在(zài)那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智(zhì)的事(shì)情，就是(shì)成立联邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改变(biàn)了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了(le)严(yán)重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却(què)认(rèn)为(wèi)，问题不(bù)在美(měi)联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职(zhí)能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不(bù)很(hěn)乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学校的(de)孩(hái)子(zi)和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等(děng)等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业(yè)可(kě)以(yǐ)有各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们不知道会(huì)发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落(luò)在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能(néng)是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了(le)一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终可能(néng)会拥有许多(duō)银(yín)行，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解(jiě)现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍(bà社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀o)威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能(néng)完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知道需要印(yìn)多少数额的货(huò)币才能(néng)解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要做的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得(dé)非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还是(shì)汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提(tí)出的(de)商(shāng)业地产损失情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希(xī)尔(ěr)是(shì)否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方(fāng)市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所有者会变化(huà)，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队(duì)的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的(de)铁(tiě)路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难(nán)时(shí)间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长期运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期(qī)为(wèi)客户提供(gōng)可持续的(de)优(yōu)质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作(zuò)出错误的投资(zī)决定(dìng)时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决(jué)定时成为一个没(méi)有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年(nián)都(dōu)在增(zēng)加，而(ér)投资(zī)者不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们(men)可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当(dāng)一(yī)家好(hǎo)公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够(gòu)的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么(me)让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不(bù)关心季(jì)度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时，我们(men)学(xué)到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们不(bù)能(néng)洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关(guān)于(yú)投资(zī)人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如(rú)果(guǒ)这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在(zài)于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很(hěn)优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够(gòu)做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一(yī)个体系(xì)，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但他(tā)绝对(duì)是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日本(běn)，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那(nà)里的部(bù)分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人(rén)难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直是非常好的(de)投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的(de)文化和历史。我们对(duì)五大商社的(de)两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资(zī)本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在(zài)国家(jiā)的(de)经济(jì)中投入非常(cháng)多的(de)钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了非常(cháng)优秀的回购计划(huà)框架，我会(huì)继续沿用，因为股票(piào)回购(gòu)将同(tóng)时对股东和(hé)公司自(zì)身(shēn)的(de)运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资(zī)本足够(gòu)且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于(yú)遗产(chǎn)规划(huà)的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自(zì)的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他(tā)们的建议(yì)。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们(men)的孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情(qíng)，而(ér)有些人(rén)则(zé)用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱少；避免身(shēn)边有能(néng)量的人和(hé)活动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需要更(gèng)多的(de)运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己的(de)事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什(shén)么(me)能比这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊(xùn)的排名(míng)

　　股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本(běn)·格(gé)雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他(tā)产生的(de)积极(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写(xiě)下(xià)一些非常有说服力的话，告(gào)诉(sù)我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱的工(gōng)作都是(shì)错(cuò)误的。我看了(le)这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第(dì)300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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