北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个(gè)多小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选择，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在(zài)产业链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在第(dì)一(yī)时间获(huò)取本次股东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶(jiē)段的交易(yì)，第(dì)一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二(èr)个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的(de)收(shōu)益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们(men)都(dōu)是(shì)在最初觉得(dé)走对了方向，但(dàn)后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是否影响到了(le)微(wēi)软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合(hé)作，但这并不(bù)代表他们最终一定(dìng)会成功，这也(yě)不(bù)是(shì)愿意(yì)多花钱就(jiù)能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能看明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃(qì)买汽(qì)车，我想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一定的(de)预测(cè)，以及它对企(qǐ)业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是(shì)没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费(fèi)者(zhě)花钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人(rén)会(huì)花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他(tā)看来台积电是世界范(fàn)围内(nèi)管理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人(rén)想要提高美(měi)国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚(yà)利桑那州的(de)部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至(zhì)少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们还拥有一(yī)位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要(yào)高(gāo)估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能(néng)的(de)目(mù)标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么(me)多的(de)失(shī)败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)他(tā)在(zài)一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉(jué)得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世(shì)界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示(shì)，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利就(jiù)处于一个(gè)特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于(yú)人工智能的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果你到(dào)中国(guó)的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化(huà)操(cāo)作程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人(rén)可能(néng)更好(hǎo)，因为人工(gōng)智(zhì)能并不(bù)能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能虽(suī)然可以(yǐ)做一(yī)些(xiē)令(lìng)人(rén)惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔(ěr)盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的(de)产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改(gǎi)变(biàn)人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的(de)机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而(ér)且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希望(wàng)能(néng)够帮助解决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能源(yuán)向新能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请(文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求qǐng)关注证(zhèng)券市场红周刊公众(zhòng)号。文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业(yè)公司，我们希望能(néng)够在全国(guó)的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们(men)的目标进行了同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的(de)限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不(bù)是(shì)美国的行(xíng)为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美(měi)国公众解释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后续(xù)问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发生的(de)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大(dà)变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定(dìng)保(bǎo)证金(jīn)要求的(de)责(zé)任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不(bù)了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的(de)天量流(liú)动性，引发(fā)了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问(wèn)题，他(tā)们正在履(lǚ)行(xíng)其(qí)职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们(men)在第(dì)二次(cì)世界大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校的孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等(děng)等。如(rú)果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如(rú)果你要改变人(rén)们未来的(de)行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险性事(shì)情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们(men)最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完全控(kòng)制(zhì)我们(men)的财政政策。当疫情(qíng文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求)发生(shēng)的时(shí)候，并没有人(rén)知道需要印多少数(shù)额的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而(ér)直到(dào)它失控。人们会(huì)对货币(bì)失去信心，他们的行为方(fāng)式可能(néng)会完全不(bù)同。我们无(wú)法预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术(shù)公司，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然(rán)是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可在技术(shù)方面需(xū)要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第(dì)一季度(dù)业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的(de)保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业(yè)地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不(bù)是特别(bié)活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷(dài)款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞(dòng)化却(què)是非常(cháng)严重的(de)，它会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面(miàn)临(lín)的(de)机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实经历(lì)了一段(duàn)困难时(shí)间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们(men)的(de)团队优先考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长期(qī)运营，而(ér)不是短期(qī)专注于在20年(nián)内达到某一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定(dìng)时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克希(xī)尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的(de)

　　关于(yú)是(shì)否对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的价格(gé)，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无(wú)法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度预算是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但(dàn)我(wǒ)们(men)确实(shí)找到了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店业(yè)务时，我们学(xué)到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘(huì)制，这可(kě)以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们(men)不(bù)能洞悉企业的(de)技术趋势，如(rú)果能做(zuò)到(dào)这(zhè)点(diǎn)，那(nà)也能(néng)获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资(zī)人(rén)关注的接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大(dà)最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他的(de)地位无可(kě)取(qǔ)代(dài)。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世界上独一无二(èr)的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因(yīn)，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我(wǒ)们(men)确(què)实希望(wàng)和（那(nà)些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们(men)是一些令(lìng)人(rén)难以置信的(de)投资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年(nián)后伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依(yī)然畅销且屹(yì)立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明(míng)了(le)这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资本(běn)还是(shì)会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计(jì)划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对股东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不(bù)通(tōng)过(guò)回购来(lái)提升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机(jī)来临(lín)，我们会(huì)成为活(huó)跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想要你的(de)孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于(yú)孩子(zi)而言(yán)，在20岁(suì)和60岁(suì)的(de)不同时期(qī)来做，效(xiào)果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在(zài)以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认(rèn)为这(zhè)是家(jiā)长犯(fàn)下(xià)的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成(chéng)功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学(xué)到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做不(bù)到(dào)，成功就需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理想的(de)工(gōng)作环(huán)境(jìng)，没有什么(me)能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服(fú)力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有(yǒu)这样持续的地(dì)位？”

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