5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银行(xíng)相关部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多(duō)是对(duì)公业务，而通知存(cún)款则集(jí)中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基(jī)金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行(xíng)而(ér)言，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调有助于减少(shǎo)存款定价的(de)无(wú)序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于(yú)促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计下半年(nián)货(huò)币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立(lì)了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下(xià)调(diào)存款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场利率定价(jià)自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)改革推(tuī)进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年(nián)息(xī)差不(bù)断下行(xíng)。在(zài)资(zī)产(chǎn)端定价压力较大且存款持(chí)续高增的情况下(xià)，压降存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银(yín)行(xíng)贷款向企业(yè)固(gù)定(dìng)资(zī)产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限有利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济(jì)综合融资成(chéng)本(běn)不断下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显，存(cún)款市场供(gōng)需关(guān)系(xì)发(fā)生了变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机(jī)制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综(zōng)合(hé)各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身(shēn)经(jīng)营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过(guò)自(zì)律(lǜ)机制协(xié)调调降负债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银(yín)行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利(lì)率则为下限管控，近年来(lái)贷款利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存(cún)款利率定(dìng)价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调(diào)整(zhěng)更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励(lì)为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了(le)中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今年的(de)经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增(zēn正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？g)加(jiā)，降低(dī)存(cún)款利率可以引导减少信贷套(tào)利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行经营(yíng)压力(lì)增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益(yì)，延续近期(qī)银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和(hé)协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降(jiàng)低银(yín)行负债成本(běn)，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对(duì)于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集(jí)中(zhōng)在(zài)银(yín)行(xíng)领域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益(yì)率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率的(de)方(fāng)向仍是由实(shí)体经济资金供需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政(zhèng)策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构(gòu)性(xìng)货币(bì)政策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策(cè)利率(lǜ)的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的(de)情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基准利(lì)率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要(yào)看银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)定价情况作为合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日(rì)前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国(guó)债利率持(chí)续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股(gǔ)份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧(jù)明(míng)显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下降正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？，来保障银行合(hé)理利(lì)差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存(cún)款定价(jià)来(lái)保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利(lì)率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预(yù)期被放(fàng)大，大(dà)量(liàng)资金集中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望(wàng)带动存(cún)款资金的(de)释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放了(le)以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差(chà)压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成本下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在以下(xià)两点：①规范银行的(de)协定(dìng)存款定(dìng)价(jià)秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款收益，使得对公客(kè)户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自律上限调整降(jiàng)低了(le)银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)成(chéng)本，目(mù)前上市银行(xíng)协(xié)定存(cún)款占总(zǒng)存款的(de)比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活(huó)期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行(xíng)负债端成本的(de)下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端收益(yì)率下(xià)行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一步下降(jiàng)的(de)空间？对(duì)股债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和(hé)存(cún)款利(lì)率的非对称下行(xíng)使得商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济(jì)，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平均利率创有统(tǒng)计(jì)以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非(fēi)零(líng)和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来(lái)上市银行存量存款平均(jūn)成(chéng)本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期，有利(lì)于降低(dī)全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续经营性质(zhì)的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然(rán)有下(xià)降的(de)趋势和(hé)空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存(cún)款占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差(chà)压(yā)力，这(zhè)使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或(huò)有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存(cún)款利(lì)率降(jiàng)低有助(zhù)于(yú)压低(dī)全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利(lì)率仍(réng)有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等(děng)于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视(shì)为(wèi)降息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短(duǎn)债(zhài)基(jī)金以及其(qí)他(tā)固(gù)收类(lèi)基(jī)金在具(jù)一(yī)定(dìng)流动(dòng)性的(de)同时，相(xiāng)较活期(qī)存(cún)款和(hé)相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下行加速，当前(qián)无(wú)论从(cóng)绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但(dàn)一(yī)致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货(huò)币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易(yì)下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结构(gòu)，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策(cè)略往(wǎng)往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低(dī)利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果(guǒ)不具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交(jiāo)给少数专业的人(rén)来(lái)做(zuò)，让(ràng)优秀的基(jī)金(jīn)经理管理自己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投资能(néng)力和(hé)风控能力的人士(shì)可(kě)通过理(lǐ)财和投资(zī)试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类产品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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