周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌(diē)期(qī)间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍(réng)在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排(pái)行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全(quán)部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互(hù顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪)联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及(jí)地(dì)产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的(de)情况下，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如(rú)科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关注数字化对生顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪产力(lì)的提(tí)升(shēng)，因此(cǐ)，包(bāo)括计(jì)算(suàn)机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下(xià)来的(de)行业(yè)，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期(qī)上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估(gū)，有基(jī)本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的(de)严(yán)重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在(zài)剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其(qí)是(shì)基本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)，单日净(jìng)流(liú)出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方(fāng)、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出(chū)现净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整(zhěng)要(yào)求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净(jìng)流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一(yī)季(jì)度显著改善，差(chà)异化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济(jì)温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超(chāo)预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民(mín顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪)生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济(jì)运(yùn)行总体回(huí)升有望将促(cù)进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因素(sù)影响，预计今年二季度电(diàn)力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿(cháng)电价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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