在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了(le)基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才(cái)和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大(dà)，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到(dào)资金的青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门(mén)板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示(shì)投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪(zōng)日(rì)经指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)都是日经225指(zhǐ)数(shù)收益(yì)率（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居(jū)前(qián)列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近(jìn)期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让(ràng)价格走在(zài)指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前(qián)的价格(gé)超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程(chéng)，就会(huì)产生(shēng)二(èr)级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下降和(hé)日(rì)央行紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际(jì)资本回流(liú)日本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活(huó)动复(fù)苏和去年日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交(jiāo)易(yì)所提出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督(dū)机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票(piào)回(huí)购等方式提振(zhèn)股价，截至本周柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹(zhōu)，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票被(bèi)宣布(bù)回购；四是(shì)近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风(fēng)险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程度不(bù)高等问题，建议投资(zī)者在(zài)自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来(lái)看，资金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金(jīn)体(tǐ)量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年以来(lái)净流入资(zī)金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居(jū)行(xíng)业(yè)前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与量(liàng)化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹低位区间，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策(cè)层(céng)面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施(shī)建设和配(pèi)套(tào)电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用人(rén)工智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将是经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政策红利(lì)，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过1个亿(yì)的(de)资金净(jìng)流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净(jìng)流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期(qī)限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期(qī)角度，观察(chá)各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机会，当前(qián)市(shì)场(chǎng)对题材的(de)追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继(jì)续(xù)关注(zhù)资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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