一度被称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了(le)机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和(hé)行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的(de)转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披(pī)露的个(gè)人(rén)投(tóu)资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者(zhě)比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以(yǐ)前(qián)，权(quán)益类(lèi)ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者(zhě)认知(zhī)，从而使(shǐ)个(gè)人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受(shòu)到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成本(běn)的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一(yī)度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机构投(tóu)资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作(zuò)在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部(bù)分投资(zī)者都会将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人(rén)投资(zī)者入(rù)市(shì)规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰(xī)的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域(yù)带来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度(d自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算ù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算跃度(dù)也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提(tí)升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化(huà)而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于(yú)是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在(zài)ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的持续(xù)运营和(hé)投资(zī)者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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